理财规划师

　　连续下调存贷款利率和存款准备金率，连续四周净投放货币，公开市场操作利率不断调降，市场中稳健型理财产品近期风险放大，债权型或信贷资产型理财产品，均出现到期收益率不达标现象。

　　收益未达标债券产品出现

　　上周全国银行间债券市场回购利率继续下跌。业内人士分析，货币市场回购利率在下调存款准备金率的压力下，近期或将继续下行。对于短期债券来讲，收益率还有下降空间。据普益财富统计，上周债券和货币市场类理财产品1个月期和3个月期产品年平均收益率分别为2.02%和2.23%，3个月期理财产品平均预期年收益率与同期限定期存款利率相比，优势在逐渐降低。

　　债券票据类理财产品大多以央行票据、短期国债以及债券回购作为重点配置标的，投资标的收益率大幅下降，必然导致理财产品收益下降。近期已出现到期收益无法达标的此类产品，中国邮政储蓄银行6月16日起发行的“财富月月升”，是一款非保本浮动收益型理财产品，募集资金投资方向为国债、央行票据、同业存款和回购等。其10月份实际年化收益率(3.00%)低于预期年化收益率(3.10%)，11月份预期年化收益率降为2.90%。上周公告该理财产品11月份实际年化收益率(2.80%)，也未能达到预期，而12月份预期年化收益率则降为2.30%。因此，普益财富研究员提醒，投资债券和货币市场浮动收益型产品，应关注其投资对象的收益变化，适时操作以规避收益下滑风险。

　　信贷产品集中提前终止

　　受降息影响，信贷资产类理财产品形势严峻，据不完全统计，11月27日起至12月4日，已有51款信贷资产类理财产品因企业提前还款而提前终止。提前终止虽然其预期年化收益率不变，但总收益必然减少。考虑到银行信息披露的完整性，相信实际发生提前终止的理财产品数更多，信贷产品惊现提前终止狂潮。

　　信贷资产类理财产品主要是用于企业新发贷款或置换银行存量贷款，因此借款企业对贷款本息的偿还，构成了信贷资产类理财产品的收益来源。此次大幅降息，极大程度上提高了借款企业提前还款的动机。通过提前偿还高利率的旧贷款，再以现行较低的利率进行融资的方式，不仅保证了企业流动性，也大大降低了企业的财务成本。贷款的提前偿还直接切断了信贷资产类理财产品的收益来源，因此银行纷纷提前终止相应的理财产品，银行信贷产品出现提前终止狂潮。

　　即使不是提前赎回，这类产品也有收益未达标产品，如中信银行发行的中信理财快车计划0817期13号，于今年7月25日成立，并于10月29日到期。该产品到期年化收益率为4.66%。不过该产品发行时给出的预期年收益率为4.85%，实际收益与预期收益相差了0.19个百分点。

　　普益财富研究员认为，在央行大幅降息的背景下，6个月期以下的信贷类产品平均年收益率已降至4.07%，随着27日央行的大幅降息，其在绝对收益上相对其它形式稳健理财产品(例如投资银行承兑汇票、债券市场的理财产品)的优势已不大。

（责任编辑：liushengbao）

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