期货从业资格

外汇掉期与货币互换

知识点一、 外汇掉期

(一)外汇掉期的形式

外汇掉期又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。

在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。

即期对远期的掉期是指交易者在向交易对手买进即期外汇的同时卖出金额和币种均相同的远期外汇，或在卖出即期外汇的同时买进金额和币种均相同的远期外汇，而交易对手的交易方向刚好相反。

远期对远期的掉期是指交易者向交易对手同时买进并卖出两笔金额相同但交割日不同的远期外汇。

隔夜掉期交易：包括O/N、T/N和S/N三种形式。

O/N的掉期形式：买进当天外汇，卖出下一交易日到期的外汇;或卖出当天外汇，买进下一交易日到期的外汇。

T/N的掉期形式：买进下一交易日到期的外汇，卖出第二个交易日到期的外汇;或卖出下一交易日到期的外汇，买进第二个交易日到期的外汇。

S/N的掉期形式：买进第二个交易日到期的外汇，卖出第三个交易日到期的外汇;或卖出第二交易日到期的外汇，买进第三个交易日到期的外汇。

(二)外汇掉期的报价

1、根据起息日的远近，每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。

2、 在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。

(三)外汇掉期的适用情形及应用

1.适用情形

(1)对冲货币贬值风险

(2)调整资金期限结构：

2.外汇掉期交易的应用

外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。另外，外汇掉期的外汇远期合约也意味着其具有一定的短期融资功能，以下将其体说明。

知识点二、 货币互换

货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。 其中，本金交换的形式包括：(1)在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同的金额进行一次本金的反向交换;(2)在协议生效日和到期日均不实际交换两种货币本金(3)在协议生效日不实际交换两种货币本金、到期日实际交换本金;(4)主管部门规定的其他形式。

利息交换指交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

(一)货币互换的适用情形

货币互换中的双方交换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。

货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。

(二)货币互换的应用

知识点三、外汇掉期与货币互换的区别

外汇掉期与货币互换的主要区别见表7 -18。

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（责任编辑：xy）

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