期货从业资格

利率期货的报价与交割

一、美国短期利率期货的报价与交割

美国短期利率期货合约报价采用指数式报价，即用“100减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价。短期利率期货合约的交割一般采用现金交割方式。

1.美国13周国债期贷的报价与交割

(1)报价方式。美国13周国债通常是按照贴现方式发行，到期按照面值兑付。短期国债价格与贴现率之间具有反向关系，即价格越高，贴现率越低，也即收益率越低。芝加哥商业交易所的13周国债期货合约报价采用“100减去不带百分号的标的国债年贴现率”的形式。例如，当美国13周国债期货成交价为 98.580时，意味着其年贴现率为(100-98.580)×100%=1.42%，也即意味着面值1000000美元的国债期货以 1000000×[1-1.42%/(12/3)]=996450(美元)的价格成交。

(2)交割方式。芝加哥商业交易所的13周国债期货合约采用现金交割方式(最初曾采用实物交割方式)，交割结算价以最后交易日(合约月份第3个星期三)现货市场上91天期国债拍卖的最高贴现率为基础，所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。

2.欧洲美元期货的报价与交割

(1)报价方式。欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，或100减去按360天计算的不带百分号的年利率形式。芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货合约的标的是本金为1000000美元、期限为3个月的欧洲美元定期存单。

(2)交割方式。由于3个月欧洲美元定期存款存单实际很难转让，因而3个月欧洲美元期货合约采用现金交割。

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（责任编辑：fky）

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