期货从业资格

期货从业资格考试综合题(以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。)

1.6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到1千万欧元，遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1百万欧元，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率下跌至6.85%(其后保持不变)，公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月期的定期存款，到12月10日收回本利和。该公司期间收益为(　　)欧元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

2.2月10日，某投资者以150点的权利金买人一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是(　　)点。

A.50

B.100

C.150

D.200

3.某机构在3月5日看中A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，计划每只分别投入100万元购买。但预计到6月10日分会有300万元的资金到账，目前行情看涨，该机构决定先买入股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货为1500点，每点乘数为100元，A、B、C三只股票的冷系数分别为1.5、1.3、0.6，则该机构应该买进股指期货合约(　　)张。

A.23

B.20

C.19

D.18

4.某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)

(1)这时，交易者认为存在期现套利机会，应该(　　)。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

(2)交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易(　　)港元。(不考虑交易费用)

A.损失7600

B.盈利3800

C.损失3300

D.盈利7600

5.假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6%。则该远期合约的理论价格为(　　)万港元。

A.76.125

B.76.12

C.75.625

D.75.62

6.9月，某公司卖出100张12月到期的S&P500指数期货合约，期指为1400点，到了12月份股市大涨，公司买入100张12月份到期的S&P500指数期货合约进行平仓，期指点为1570点。S&P500指数的乘数为250美元，则此公司的净收益为(　　)美元。

A.42500

B.-42500

C.4250000

D.-4250000

7.假定年利率为8%,年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15日的指数期货理论价格是(　　)点。

A.1459.64

B.1460.64

C.1469.62

D.1470.64

8.假定年利率为8%，年指数股息率d为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%,买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%，则4月1日的无套利区间是(　　)。

A.[1600，1640]

B.[1606,1646]

C.[1616，1656]

D.[1620，1660]

9.某年6月的S&P500指数期货为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上6个月后到期的S&P500指数期货为(　　)点。

A.760

B.792

C.808

D.840

期货基础知识参考答案与解析：

1、【答案】D

【解析】在期货市场上获利为：(93.35-92.30)×10X2500=26250(欧元);公司所得的利率收益为：10000000×6.85%×1/4=171250(欧元);期间收益为：171250+26250=197500(欧元)。

2、【答案】C

【解析】对于看涨期权而言，只要执行价格小于实际价格就会要求执行。此题中，当实际价格为10200点时，投资者盈利最大为：(10200-10000)+100-150=150(点)。

3、【答案】A

4(1)、【答案】C

【解析】资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250(港元)。一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50(港元)，本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200(港元);该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200(港元)。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点;和i息为15000×6%×3÷12=225(点);红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l(点)，本利和共计为101个指数点;净持有成本为225-101=124(点);该期货合约的合理价格应为15000+124=15124(点)。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。

4(2)、【答案】B

【解析】交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。步骤为：①卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，同时以6%的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合。②一个月后，将收到的5000港元股息收入按6%的年利率贷出。③再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出。注意，交割时期、现价格是一致的。不论最后的交割价是髙还是低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的76万港元，加上收回贷出的5000港元的本利和为5050港元，共计收回资金76.505万港元。④还贷。75万港元3个月的利息为1.125万港元,须还本利共计76.125万港元，而回收资金怠额与还贷资金总额之差765050-761250=3800港元即是该交易者义得的净利润。这笔利润正是实际期价与理论期价之差(15200-15124)×50=3800港元。

5、【答案】D

【解析】该远期合约的理论价格可计算为:资金占用75万港元，相应的利息为750000×(6%×3÷12)=11250(港元);一个月后收到现金红利5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和红利共计5050港元;则该远期合约的净持有成未=11250-5050=6200(港元)，则该远期合约的理论价格应为750000+6200=756200(港元)=75.62(万港元)。

6、【答案】D

【解析】净收益=(1400-1570)×250×100=-425_(美元)。

7、【答案】C

【解析】F(t,T)=S(t)?[1+(r-d)×(T-t/365]=1450×[1+(8%-1.5%)×76/365]=1469.62(点)。

8、【答案】B

【解析】F=1600×[1+(8%-1.5%)×90/365]=1626;TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×(3/12)=20;无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

9、【答案】C

【解析】每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%;半年的净利率=2%×(1/2)=1%;6个月后的理论点数为800×(1+1%)=808(点)。

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（责任编辑：xy）

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