期货从业资格

1.(　　)是影响期权价格的最重要因素。

A.执行价格与期权合约标的物的市场价格

B.内涵价值和时间价值

C.标的物价格波动率

D.无风险利率

【解析】执行价格与期权合约标的物的市场价格是影响期权价格的最重要因素。这两种价格的相互关系不仅决定着内涵价值，而且影响着时间价值。一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，时间价值就越小;反之，差额越小，时间价值就越大。

2.以下为实值期权的是(　　)。

A.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦买入看涨期权

B.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦卖出看跌期权

C.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦买入看跌期权

D.执行价格为350元/吨，市场价格为300元/吨的小麦买入看涨期权

【解析】当看涨期权的执行价格低于标的物价格，或者看跌期权的执行价格髙于标的物价格时，期权属于实值期权。

3.某投资者买入的原油看跌期权合约的执行价格为12.50美元/桶，而原油标的物价格为12.90美元/桶。此时，该投资者拥有的看跌期权为(　　)期权。

A.实值

B.虚值

C.极度实值

D.极度虚值

【解析】当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权是实值期权;反之，则为虚值期权。看跌期权合约的执行价格为12.50美元/桶，小于原油标的物价格

2.90美元/桶，因此属于虚值期权。

14.下列关于期权的说法正确的是()。

A.内涵价值大于时间价值

B.内涵价值小于时间价值

C.内涵价值可能为零

D.到期日前虚值期权的时间价值为零

【解析】当期权执行价格与标的资产价格相等时，期权内涵价值为零。一般来说，只要期权还未到期，便具有时间价值。在到期日，无论何种期权(看涨/看跌)，其时间价值都为0。

5.某玉米看跌期权的执行价格为3.40美分/蒲式耳，而此时玉米标的物价格为3.30美分/蒲式耳，则该看跌期权的内涵价值(　　)。

A.为正值

B.为负值

C.等于零

D.可能为正值，也可能为负值

【解析】看跌期权的内涵价值=Max{E-ST,0},则该玉米期权的内涵价值=Max{3.40-3.30,0}=0.10(美分/蒲式耳)。

6.关于期货期权的内涵价值，以下说法正确的是(　　)。

A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格

B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会

C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权

D.当期货价格给定时，期货期权的内涵价值是由执行价格来决定的

【解析】执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。在标的物价格一定时，执行价格便决定了期权的内涵价值。

7.下列关于期权执行价格的描述，不正确的是(　　)。

A.对看涨期权来说，其他条件不变的情况下，执行价格降低，期权内涵价值增加

B.对看跌期权来说，其他条件不变的情况下，当标的物的市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零

C.一般来说，执行价格与标的物的市场价格差额越大，时间价值就越小

D.对看涨期权来说，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越小

【解析】就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越大。

8.一般情况下，当期权为(　　)时，期权的时间价值为最大。

A.极度实值

B.极度虚值

C.平值

D.实值

【解析】当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值将趋向于零;而当一种

期权正好处于平值期权时，其时间价值却达到最大。

9.当期权合约到期时，期权(　　)。

A.不具有内涵价值，也不具有时间价值

B.不具有内涵价值，具有时间价值

C.具有内涵价值，不具有时间价值

D.既具有内涵价值，又具有时间价值

【解析】期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。

10.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权利金为18.25美分，敲定价格为280美分/蒲式耳，当时5月玉米期货的市场价格为290.5美分/蒲式耳。该看涨期权的时间价值为(　　)美分/蒲式耳。

A.5.25

B.6.75

C.7.5

D.7.75

【解析】时间价值=期权价格-期权的内涵价值=18.25-(290.5-280)=7.75(美分/蒲式耳)。

参考答案：1A 2A 3B 4C 5A 6D 7D 8C 9C 10D

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