中级审计师

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（二）股票投资决策
 1、股票投资风险
 股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：
  ●  市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等
  ●  公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等
 2、股票投资决策方法
（1）股票估值（掌握P126）
 原理：将各期的现金流量折现。
  ●  长期持有股票  估值公式：略（P127）
  ●  有限期持有股票  估值公式：略（P127）
  ●  零增长公司股票  估值公式：略（P127【例题3-11】）
  ●  固定增长公司股票  估值公式：略（P127【例题3-12】）
（2）股票投资收益率
 原理：利用现金流量折现公式反推折现率。
 ●  零增长公司股票投资收益率ｒ＝D/Po，D为固定的现金股利，Po为当前股票市场价格
 ●  固定增长公司股票投资收益率ｒ＝D1/Po＋g，D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率

 P129【例题3-14】

【例题】（2009初）投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当年发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：（　  ）。
 A.12%
 B.16.8%
 C.12.2% 
 D.14.5%   

【答案】 C
【解析】 C=3×（1+2%）/30+2%=12.2%

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