中级审计师

第四章 筹资决策管理

第四节 资本结构决策

(2)决策原则：

       当预计的EBIT高于每股利润无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润;当预计的EBIT低于每股利润无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。

【例题】已知某公司当前资金结构如下：

因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。

要求：

(1) 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
A.2500
B.1455
C.2540
D.1862

(2) 如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D.两个筹资方案均不可

(3)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D.两个筹资方案均不可

【答案】(1) B

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