中级审计师

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3、普通股资本成本测算
普通股资本成本是指企业发行普通股所付出的代价，表现为投资者的必要报酬率。
（1）股利估价模型（略）
 公司采用固定股利政策
普通股资本成本测算公式：Ke=D/P0 
式中：Ke——普通股资本成本；D——股利；P0——净筹资额
【例题】某公司发行股票筹资，共发行普通股500万股，每股发行价8元，筹资费用率为6%，预计每年分派现金股利1.8元/股，则该公司普通股资本成本是：（  ）。
A.15．3%
B.18.5%
C.21.8%
D.23.9%
【答案】D
【解析】D=1.8/8×（1-6%）

 公司采用固定股利增长政策
普通股资本成本测算公式：Ke=[D0*(1+g)/P0]+g
式中：Ke——普通股资本成本；D0——档期股利；P0——净筹资额；g——股利固定增长率

P151【例题4-3】

【例题】（2007中）某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，不考虑筹资费用，则该普通股的资本成本是：（  ）。
A.5%
B.6%
C.11%
D.11.3%
【答案】D
【解析】D=1.2×（1+5%）/20+5%

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