中级审计师

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项目投资决策(掌握)

一、决策方法

【例题5-单】(2008)当折现率分别为12%和14%时，某投资项目的净现值分别为16.3万元和-38.8万元，则该项目的内部报酬率为( )

A.12%

B.12.59%

C.13.25%

D.14.59%

【答案】B

【解析】(12%-IRR)/(12%-14%)={16.3-0/16.3-(-38.8)}，IRR=12.59.

【例题6-多】(2009)采用非折现投资回收期法对投资项目进行决策存在的主要缺陷有( )

A.计算方法比较繁琐

B.方法原理不易理解

C.不能反映项目的回报状况

D.没有考虑回收期后的现金流量

E.没有考虑货币时间价值的影响

【答案】CDE

【解析】投资回收期法缺陷是各年度的现金流被同等看待，忽略货币时间价值;且不考虑回收期后的现金流量状况;也无法反映项目的回报状况;另外，目标投资回收期是凭经验确定，缺乏客观性。

【例题7-单】以下属于考虑资金时间价值的决策方法是( )

A.投资回收期法

B.投资利润率法

C.净现值法

D.投资报酬率法

【答案】C

【解析】考虑资金时间价值的决策方法有净现值法，内部报酬率法。

二、决策方法应用

1.资本限量情况下的决策

2.寿命不等的项目比较决策

年均净现值ANPV=NPV/PVIFAK，n

年均净现值高者的方案好。

【例题8-综】(2007)某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为 30%。债券年利率8%。)

要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

1.如果该公司采用折现方法进行投资决策，则可以选择( )

A.净现值法

B.投资利润法

C.投资回收期法

D.内部报酬率法

【答案】AD

2.该项目每年营业现金流量净额为( )

A.10 000万元

B.8 800万元

C.9 000万元

D.8 296万元

【答案】B

【解析】(15 000—5 000—30 000/5)*(1—30%)+30 000/5=8 800万元

3.该项目的投资回收期约为( )

A.3年

B.3.41年

C.3.33年

D.3.62年

【答案】B

【解析】30 000/8800=3.41年

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