中级审计师

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资本成本(掌握)——年年命综合题

一、资本成本概述

资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。

(一)资本成本的含义

资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。

1、筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价，如证券发行费、向银行借款支付的手续费。筹资费用视为筹资数额的一项扣除。

2、占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如股利和利息。

(二)资本成本的作用

(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。

(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据。

(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。

(三)资本成本的影响因素

投资项目的风险因素、企业现有的资产状况、企业资本结构

二、个别资本成本测算

【例题5-单】(2007)某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是( )

A.5%

B.6%

C.11%

D.11.3%

【答案】D

【解析】普通股的资本成本=1.2(1+5%)/20+5%=11.3%

【例题6-单】某公司欲从银行借款1000万元，手续费率0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期还本，公司所得税税率为25%。该笔长期借款筹资成本为( )。

A.3.75%

B.3%

C.5%

D.3.5%

【答案】A

三、综合资本成本

WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy

【例题7-综】(2009)某企业计划购置一套生产线，固定资产投资额为1000万元，垫付流动资金50万元，全部用于建设，一次性投入。设备购入后即可投入使用，寿命为15年，预计净残值为100万元。预计投产后每年营业收入为300万元，每年付现成本为100万元。固定资产按直线法计提折旧，垫付的流动资金在项目结束时全部收回。该企业所得税税率为25%。假定不考虑增值税因素。

上述投资所需资金通过发行普通股和债券两种方式筹集，所筹资金各占50%。普通股的资本成本为14%，债券的资本成本为6%。

要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

1.该项目筹资的综合资本成本为( )

A.12%

B.9%

C.11%

D.10%

【答案】D

【解析】综合资本成本=14%×50%+6%×50%=10%

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