2013年审计师考试时间:2013年10月13日。为帮助各位考生系统的复习审计师考试,小编特为您搜集整理了2013年审计师考试《企业财务管理》考点,希望对各位考生的复习有所帮助 !
资本成本
一、资本成本的构成和作用
指企业为取得和使用资本而支付的各种费用和代价。
1、资本成本构成
筹资费用:筹资过程中发生的佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等。
用资费用:借款利息、债券利息和股票股利
2、作用
企业筹资决策的依据
评价投资项目和进行投资决策的依据
二、个别资本成本测算
按筹资方式不同,个别资本成本可分为债务成本、普通股成本和权益资本成本。
1、长期借款资本成本测算
测算公式:Kl=il(1-T)/(1-fl)
式中:Kl——长期借款资本成本;il——长期借款利率;T——所得税税率;fl——借款手续费率;
P149【例题4-1】
2、长期债券资本成本测算
测算公式:Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)
3、普通股资本成本测算
普通股资本成本是指企业发行普通股所付出的代价,表现为投资者的必要报酬率。
(1)股利估价模型(略)
公司采用固定股利政策
普通股资本成本测算公式:Ke=D/P0
式中:Ke——普通股资本成本;D——股利;P0——净筹资
(2)资本资产定价模型
资本成本计算公式:Ke=Rf+β*(Rm-Rf)
式中:Ke——资本成本或投资者必要报酬率;Rf——无风险报酬率;β——贝塔系数;Rm——市场平均报酬率;
4、留存收益资本成本测算——与普通股资本成本测算相同
留存盈利的资本成本计算不考虑筹资费用
留存盈利的资本成本一般要低于普通股的资本成本
三、综合资本成本测算
测算公式:WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy
式中:WACC——综合资本成本;Wl——长期借款资本比例;Wb——长期债务资本比例;We——普通股资本比例;Wy——留存收益资本比例;Kl为长期借款资本成本,Kb为长期债务资本成本,Ke为普通股资本成本,Ky为留存收益资本成本。
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