中级审计师

    三、投资组合的风险类型

    投资组合即组合投资，指企业同时投资于两项以上的证券或项目所构成的投资组合

    （一）投资组合风险类型分析
    投资组合的总风险分为可分散风险（非系统性风险）和不可分散风险（系统性风险）两种类型。
    1、可分散风险与相关系数（P93）
    指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。

    协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动；协方差为负值表示两种资产的报酬率呈相反方向变化，协方差绝对值越大，表示这两种资产报酬率的关系越密切；协方差的绝对值越小，则这两种资产报酬率的关系也越疏远。
    相关系数总是在－1.0到+1.0之间的范围内变动，－1.0代表完全负相关，+1.0代表完全正相关，0则表示不相关，相关系数为正表示正相关，相关系数为负表示负相关。

    2、不可分散风险与β系数（P95）
    是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。这种风险不能通过投资组合予以分散掉，故称为不可分散风险，也称系统性风险或整体市场风险。这些风险因素包括宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉，换句话说，即使投资者持有很好的分散化组合也不能避免这一部分风险。
    β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
        β=1：即证券的价格与市场一同变动，表示该证券的风险程度与整个证券市场相同
    β大于1：即证券价格比总体市场更波动，表示该证券的风险程度高于整个证券市场
    β小于1：即证券价格的波动性比市场为低，表示该证券的风险程度高于低个证券市场

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