2012年审计师考试企业财务管理笔记：股份制企业利润分配

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2012年审计师考试企业财务管理笔记：股份制企业利润分配

发表时间：2012/4/19 13:02:17 来源：互联网点击关注微信：

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本文主要介绍2012年审计师考试第二部分企业财务管理第六章利润及其分配管理第三节股份制企业利润分配的内容，希望本篇文章能帮助您系统的复习审计师考试，全面的了解2012年审计师考试的重点！

第三节　股份制企业利润分配

一、股份制企业利润分配的特点

1.坚持公开、公平和公正的原则

2.尽可能保持稳定的股利政策

3.考虑到企业未来对资金需求以及筹资成本

4.考虑到对股票价格的影响

二、股利政策的基本理论

(一)股利无关论(MM理论)

主要观点	投资者并不关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。
理论假设	基本假设是完全市场理论（1）资本市场具有强式效率性（2）不存在股票的发行和交易费用（没有股票筹资费用）（3）不存在个人或公司所得税（4）公司的投资决策与股利决策是彼此独立的

(二)股利相关论

一鸟在手论	在手之鸟：当期股利收益在林之鸟：未来的资本利得一鸟在手，强于二鸟在林：股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。
信号传播论	股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。（1）股利增长——可能传递了未来公司创造未来现金能力的增强，该公司的股票价格就会上涨。（2）股利减少——可能传递企业未来公司经营状况变坏的信息，该公司股票的价格就会下跌。
假设排除论	MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。 1.即使非常完善、成熟的资本市场，也不具备强式效率性。 2.在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在 3.公司的投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。

【例题-单】(2008)在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者，反映这一观点的股利理论是(　)

A.一鸟在手论　B.信息传播论

C.假设排除论　D.胜利无关论

『正确答案』A

三、影响股利政策的因素

法律因素	资本保全的约束	股份公司只能用当期利润或留用利润来分配股利，不能用公司出售股票而募集的资本发放股利。
	企业积累的约束	分配股利之前，应当按法定的程序先提取各种公积金
	企业利润的约束	先补亏才能分利
	偿债能力的约束	必须保持充分的偿债能力。企业分配股利不能只看利润表上的净利润的数额，还必须考虑到企业的现金是否充足。
债务契约因素	①规定每股股利的最高限额； ②规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润； ③规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利
公司自身因素	现金流量	在分配现金股利时，必须要考虑到现金流量以及资产的流动性
	举债能力	如果举债能力较强，在缺乏资金时能够较容易地在资本市场上筹集到资金，则可采取比较宽松的股利政策；如果举债能力较差，就应当采取比较紧缩的股利政策，少发放现金股利，留有较多的公积金
	投资机会	有良好的投资机会时，企业就应当考虑较少发放现金股利，增加留存利润，用于再投资，这样可以加速企业的发展，增加企业未来的收益。在企业没有良好的投资机会时，往往倾向于多发放现金股利。
	资金成本	留用利润是内部筹资的一种重要方式，它成本低、隐蔽性好的优点。合理的股利政策实际上是要解决分配与留用的比例关系以及如何合理、有效地利用留用利润的问题。在制定股利政策时，应当充分考虑到企业对资金的需求以及企业的资金成本等问题。
股东因素	追求稳定的收入，规避风险	有的股东依赖于公司发放的现金股利维持生活，有些股东是“一鸟在手论”的支持者，倾向于多分配股利
	担心控制权的稀释	出于对公司控制权可能被稀释的担心，往往倾向于公司较少分配现金股利，多留存利润。
	规避所得税	按照我国税法规定，股东从公司分得的股息和红利应按20%的比例税率交纳个人所得税，而对股票交易所得目前还没有开征个人所得税，因而，对股东来说，股票价格上涨获得的收益比分得股息、红利更具吸引力。

【例题-多】(2010)影响股利政策的公司自身因素主要有(　)

A.举债能力　B.现金流量

C.资金成本　D.股票市场

E.投资机会

『正确答案』ABCE

【例题-多】(2007)影响公司股利政策的股东因素主要有(　)

A.维持举债能力　B.追求稳定收入

C.遵循资本保全　D.规避所得税

E.担心控制权稀释

『正确答案』BDE

『答案解析』影响公司股利政策的股东因素有：追求稳定的收入，规避风险;担心控制权的稀释;规避所得税。

【例题-多】下列哪些情况下，公司一般会支付较少股利(　)。

A.盈利不够稳定　B.筹资能力强

C.投资机会不多　D.现金流量较少

E.资金需求量小

『正确答案』AD

『答案解析』筹资能力强、投资机会不多，一般应支付较多的股利。

四、股利政策的类型

(一)剩余股利政策

定义

在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。——投资优先（依据MM理论）

步骤

1.根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额；
2.按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额；
3.税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额；

（责任编辑：中大编辑）

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