中级审计师

第三节 杠杆原理

一、成本习性、边际贡献与息税前利润

(一)成本习性、边际贡献与息税前利润

成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。

(二)边际贡献及其计算

边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额

边际贡献＝销售收入－变动成本

＝(销售单价－单位变动成本)×产销量

＝单位边际贡献×产销量

(三)息税前利润及其计算

息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。

息税前利润(EBIT)＝销售收入－变动成本－固定成本

＝(销售单价－单位变动成本)×产销量－固定成本

＝边际贡献－固定成本

二、经营杠杆

(一)经营杠杆系数

经营杠杆以其固定经营成本的存在为杠杆作用支点，也就是说，当固定经营成本存在时，销售收入的变化会被杠杆作用放大，从而导致息税前利润的更大变化，这种缘于固定经营成本的乘数效应被称之为经营杠杆系数( DOL )。

经营风险是指息税前利润波动的可能性。固定成本越大，经营杠杆系数就越大，从而销售的一定变动率，就可一引起息税前利润更大幅度的波动，经营风险也就越大。

【例题】某公司目前的经营杠杆系数为2，若使息税前利润增长 10 % ，在其他条件不变的情况下，该公司的销售量应增长：（ ）。(2005年试题)
A.5 %
B.10 %
C.15 %
D.20 %

【答案】A
【解析】经营杠杆系数＝息税前利润变动率/销售变动率，设销售变动率为X，则2＝10%/X得出X＝5%，答案A正确。

三、财务杠杆

财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的乘数效应被称为财务杠杆系数( DFL )。

财务风险是由于筹资引起的每股收益波动的可能性。固定资本成本越大，财务杠杆系数就越大，从而息税前利润的一定变化率，就可以引起每股收益更大幅度的波动，财务风险也就越大。

【例题】表某企业息税前利润为3 000万元，利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为：（ ）。(2006年试题)
A.3
B.2
C.1.5
D.0.33

【答案】C
【解析】财务杠杆系数＝基期息税前利润/[基期息税前利润－利息－优先股股利/(1－所得税税率)]＝3000/(3000－1000)＝1.5；故答案C正确。

四、联合杠杆

DCL＝DOL×DFL

【例题】某企业目前的经营杠杆系数是1.2，财务杠杆系数是1.5， 如果该企业销售收入的增长率为20%，则每股收益的增长率是：（ ）。(2007年试题)
A.24%
B.25%
C.30%
D.36%

【答案】D
【解析】联合杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数＝1.2×1.5＝X∕20%
X＝36%

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