中级审计师

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案例分析题

1. ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：

(1)A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。

(2)B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。

(3)C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。

根据上述资料回答下列问题

(1)下列关于A公司债券的说法中正确的是：

A.A公司债券的价值为1084.29元

B.A公司债券的投资收益率为5.55%

C.ABC公司应该购买A债券

D.ABC公司不应该购买A债券

[答案]ABD

[解析]A公司债券价值=1000*8%*PVIFA6%，5+1000*PVIF6%，5=1084.29元;设i=5%时，1000*8%*PVIFA5%，5+1000*PVIF5%，5=1129.86元，插值法得债券的投资收益率为5.55%。由于1084.29<1105;所以不应购入此债券。

(2)B股票的价值为：

A.10元

B.12.4元

C.6.18元

D.5元

[答案]C

[解析]B股票的价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

(3)C股票的价值为：

A.4元

B.7.2元

C.6.18元

D.5元

[答案]D

[解析]C股票的价值=0.4/8%=5元

(4)下列说法中正确的是：

A.应该购买股票B，不应购买股票C

B.应该购买股票C，不应购买股票B

C.不应该购买股票B和股票C

D.应该购买股票B和股票C均

[答案]B

[解析]由于B股票的价值6.18元小于其市价10元，故不应该购买股票B;由于股票C的价值为5元大于市场价值5元，故应该购买股票C。

2. 某公司2007年的赊销收入有720万元，该公司有两种收账方案：

方案1，付出年收账费用5万元，平均收账期60天，坏账损失为赊销额的10%。

方案2，付出年收账费用20万元，平均收账期50天，坏账损失为赊销额的7%。

假设公司的资金成本率为6%,变动成本率为50%，每年按360天计算。

要求：根据上述资料回答下列问题。

(1)方案1的总成本为：

A.82.4

B.80.6

C.73.4

D.71.6

[答案]B

[解析]方案1的总成本=应收账款平均占用资金*资金成本率+赊销额*坏账准备损失+收账费用=720*(60/360)*50%*6%+720*10%+5=80.6万元。

(2)方案2的总成本为：

A.82.4

B.80.6

C.73.4

D.71.6

[答案]C

[解析]方案2的总成本=应收账款平均占用资金*资金成本率+赊销额*坏账准备损失+收账费用=720*(50/360)*50%*6%+720*7%+20=73.4万元。

(3)下列说法中正确的是：

A.方案1优于方案2

B.方案2优于方案1

C.应采用方案2

D.应采用方案1

[答案]BC

[解析]由于方案2的总成本小于方案1的总成本，因此方案2优于方案1，应采用方案2。

(4)下列说法中正确的是：

A.若要使得方案1优于方案2，则要使方案2的收账费用大于27.2万元

B.若要使得方案1优于方案2，则要使方案2的收账费用等于27.2万元

C.若要使得方案1优于方案2，则要使方案2的收账费用大于22.2万元

D.若要使得方案1优于方案2，则要使方案2的收账费用等于22.2万元

[答案]A

[解析]设方案2的收账费用为X则，若要使得方案1优于方案2时

[720*(60/360)*50%*6%+720*10%+5]>[720*(50/360)*50%*6%+720*7%+X];得出X=27.2万元，所以答案A。

3. 某公司2007年实现税后净利润为850万元，若2008年的投资计划所需的资金为800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。

要求：根据上述资料回答下列问题。

(1)若公司采用剩余股利政策，则2007年未可发放股利：

A.850

B.510

C.370

D.340

[答案]C

[解析]850-800*60%=370万元。

(2)若公司发行在外的普通股1000万股，则2007年每股利润为：

A.0.37

B.0.34

C.0.51

D.0.85

[答案]D

[解析]850/1000=0.85元/股

(3)若公司发行在外的普通股1000万股，公司采用剩余股利政策，则2007年每股股利为：

A.0.37

B.0.34

C.0.51

D.0.85

[答案]A

[解析]370/1000=0.37元/股

(4)若2007年公司采用剩余股利政策，2008年公司决定将股利分配政策改为逐年稳定增长的股利政策，股利的逐年稳定增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，则该股票的价值为：

A.3.57

B.3.77

C.3.08

D.3.29

[答案]B

[解析]股票价值=[0.37*(1+2%)]/(12%-2%)=3.77元

(5)若2007年公司采用剩余股利政策，2008年公司决定以后将采用固定股利政策，每年支付股利0.37元/股，投资者要求的必要报酬率为12%，则该股票的价值为：

A.3.57

B.3.77

C.3.08

D.3.29

[答案]C

[解析]股票价值=0.37/12%=3.08元

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（责任编辑：中大编辑）