中级审计师

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2011年审计师考试辅导资料：非折现方法和折现方法

（三）项目投资决策

【例题7】2005年综合分析题

案例一

（一）资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目（年初一次投入） , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下：

1 ．发行面值为 1000元、年利率12％、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。

2 ．其余资金按 10 ％的年利率向银行借款。

3 ．公司所得税率为 30 ％。

4 ．投资项目各年现金净流量为：

时间 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年

现金净流量（万元） 400 600 800 600 400

（二）要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

1 ．根据有关规定．该公司发行公司债券必须符合的条件包括：

A ．公司净资产倾不低于人民币3000万元

B ．最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息

C ．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平

D ．累计债券总额不超过公司净资产额的 40 %

2 ．公司发行债券的资金成本是：

A ．8 %

B ．8. 4 %

C ．10 %

D ．12 %

3 ．假设新增筹资前资金成本为 12 % ，则筹资后加权平均资金成本是：

A ．11 %

B ． 8. 17 %

C ． 11. 96%

D ． 11. 54 %

4 ．投资项目的回收期是：

A ．1.25

B ．1. 85

C ．2. 05

D ．2. 25

5 ．上述投资额中有 200 万元为流动资产投资，所需要资金由短期借款解决，则流动比率是：

A ．4

B ．3

C ．2

D ．l

【答案】1. ABCD

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