中级审计师

第四章 筹资决策管理

第三节 杠杆原理

1、成本习性、边际贡献与息税前利润

2、经营杠杆

3、财务杠杆

财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的来奴城心址欢少为财务杠杆系数( DFL )。

财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率

财务杠杆系数＝基期息税前利润/[基期息税前利润－利息－优先股股利/(1－所得税税率)]

当经营杠杆与财务杠杆共同作用并导致销售变化对 EPS 变化的影响时，我们将其称为联合杠杆系数( DCL ) ，它所表明的是 DOL 和 DFL 间的联动作用。

【2006年试题】表某企业息税前利润为3 000万元，利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为：
A .3
B .2
C .1. 5
D .0. 33

【答案】C
【解析】财务杠杆系数＝基期息税前利润/[基期息税前利润－利息－优先股股利/(1－所得税税率)]＝3000/(3000－1000)＝1.5;故答案C正确。

4、联合杠杆

联合杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数

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