中级审计师

考点四 综合演练

21.某企业有M、N两项投资，其可能的投资报酬率及概率分布表如下，无风险报酬率为5%，风险报酬系数均为3%。

M、N两项投资的投资报酬率及概率分布表

实施情况概率分布投资报酬率

M项投资N项投资M项投资N项投资

较好0.40.620%15%

一般0.40.215%10%

较差0.20.2-10%0

要求：根据上述资料，从备选答案中选出下列问题的正确答案。

(1)M、N两项投资的期望报酬率、标准离差率、风险报酬率和总报酬率分别是(　)。

A.M、N两项投资的期望报酬率分别是11%和12%

B.M、N两项投资的标准离差率分别是100%和150%

C.M、N两项投资的风险报酬率分别是5.90%和5.04%

D.M、N两项投资的总报酬率分别是7.81%和6.59%

(2)根据M、N两项投资的期望报酬率、风险、风险报酬率和总报酬率的计算结果比较，下列表述正确的有(　)。

A.M项投资的期望报酬率高于N项投资

B.M项投资的风险低于N项投资

C.M项投资的风险报酬率高于N项投资

D.M项投资的风险报酬率低于N项投资

『正确答案』

(1)D

解析过程：M、N两项投资的期望报酬率分别计算为：

=20%*0.40+15%*0.40+(-10%)*0.20=12%

=15%*0.60+10%*0.20+0*0.20=11%

M、N两项投资的标准离差率分别计算为：

*100%=93.54%

*100% =53%

M、N两项投资的风险报酬率分别计算为：

RRM =3%*93.54%=2.81%

RRN =3%*53%=1.59%

M、N两项投资的总报酬率分别计算为：

KM =5% +2.81% =7.81%

KN =5% +1.59%=6.59%

(2) AC

解析过程：

根据(1)的计算结果，M、N两项投资相比：M项投资的期望报酬率高于N项投资;M项投资的标准离差率大于N项投资，表明M项投资的风险高于N项投资;M项投资的风险报酬率和总报酬率均高于N项投资。

22. 某企业持有由A、B、C三种证券构成的投资组合，权重分别为50%，30%和20%，贝塔系数分别为2.0，1.0和0.5。市场平均报酬率为15%，无风险报酬率为10%。

要求：根据上述资料，从备选答案中选出下列问题的正确答案。

(1)下列表述正确的有(　)。

A.A股票的系统风险大于市场的风险

B.B股票的系统风险大于市场的风险

C.C股票的系统风险大于市场的风险

D.以上说法均正确

『正确答案』A

『答案解析』A股票的系统风险大于市场平均风险，因为A股票的贝塔系数均大于1;B股票的系统风险等于市场平均风险，;C股票的贝他系数小于1，则C股票的系统风险小于市场的平均风险

(2)下列说法中正确的有(　)。

A.A股票的必要报酬率为20%

B.B股票的必要报酬率为15%

C.C股票的必要报酬率为12%

D.甲公司投资组合的必要报酬率为15%

『正确答案』AB

『答案解析』A股票的必要报酬率=10%+2.0×(15%-10%)=20%;B股票的必要报酬率=10%+1.0×(15%-10%)=15%;C股票的必要报酬率=10%+0.5×(15%-10%)=12.5%。

甲公司投资组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4，风险收益率为=1.4×(15%-10%)=7%，必要报酬率=10%+7%=17%

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（责任编辑：中大编辑）