中级审计师

(一)资料

某企业共有资金5000万元，其中，债券面值为1000万元，发行价格为1050万元，筹资费用率2%，期限为3年，债券面值利率8%;银行借贷450万元，借贷利率6%;发行普通股300万股，每股发行价10元，计3000万元，筹资费用率5%，预计每年分派现金股利2元/股;留存收益500万元。假设企业所得税率为25%。

(二)要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

56、企业的债券资金成本是：

a. 4.62% b. 5.83% c. 7.13% d. 8.32%

【答案】b

【解析】考点：债券资本成本计算p152

测算公式：kb=b0*ib(1-t)/b*(1-fb)

式中：b0——券面面值;kb——长期债券资本成本;ib——长期债券票面利率;t——所得税税率;fb——债券筹资费率;b——债券发行价

发行债券资金成本=1000×8%×(1-25%)/[1050×(1-2%)]=5.83%

57、企业的银行借款资金成本是：

a. 4.5% b.6% c.8% d.6.12%

【答案】a

【解析】考点：借款资本成本计算p151

借款成本kl=il×(1-t)/(1-fl)

式中：kl——借款资本成本;il——借款利率;t——所得税税率;fl——借款手续费率;

银行借贷资金成本=6%×(1-25%)/(1-0)=4.5%

58、企业的普通股资金成本是:

a. 15% b. 20% c. 21% d. 21.05%

【答案】d

【解析】考点：普通股资本成本计算p152

公司采用固定股利政策普通股资本成本测算公式：ke=d/p0

式中：ke——普通股资本成本;d——股利;p0——净筹资额

普通股资金成本=2/[10(1-5%)]=21.05%

59、企业的留存收益资金成本是:

a. 15% b. 20% c. 21% d. 21.05%

【答案】b

【解析】考点：留存收益资本成本计算p153

留存收益资金成本可以看作企业投资于同等风险下其他企业的投资报酬，属于机会成本，与普通股资本成本测算相同，但无筹资费用，留存收益资金成本=2/10=20%

60、企业综合资本成本是:

a. 16.53% b. 14.76% c. 18.35% d. 10.56%

【答案】a

【解析】考点：综合资本成本计算p153

测算公式：wacc=klwl+kbwb+kewe+kywy

式中：wacc——综合资本成本;wl——长期借款资本比例;wb——长期债务资本比例;we——普通股资本比例;wy——留存收益资本比例;kl为长期借款资本成本，kb为长期债务资本成本，ke为普通股资本成本，ky为留存收益资本成本。

债券占总资金额的比重=1050/5000×100%=21%

银行借款占总资金额的比重=450/5000×100%=9%

普通股资占总资金额的比重=3000/5000×100%=60%

留存收益资金占总资金额的比重=500/5000*100%=10%

加权平均资本成本=

5.83%*21%+4.5%*9%+21.5%*60%+20%*10%=1.22%+0.41%+12.9%+2%=16.53%

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（责任编辑：zyc）

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