中级审计师

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2、债券投资决策方法
（1）债券的估值（掌握P122）
 债券价格决定的因素：债券面值、票面利率、债券期限、利息支付方式、必要报酬率
 原理：将各期的现金流量折现。PVIFAk,n—年金现值系数?PVIFk,n—复利现值系数
 ●  每期支付利息，到期归还本金  
 估值公式： V= I*PVIFAk,n+F*PVIFk,n    I为每年的利息额，F为债券面值，K为必要报酬率（市场利率），n为付息总期数

 P123【例题3-5】

 ●  每期计息，到期一次性支付全部利息并归还本金 估值公式： V= (I*n+F)*PVIFk,n

 P123 例题3-6】

 ●  零息债券  估值公式： V= F*PVIFk,n
　
 P123【例题3-7】

【例题】某公司拟购买一种债券作为投资，该债券面值1000元，5年后到期，每年计息1次并支付利息，债券票面利率为10%，该债券的市场利率为8%，市场价格为1076元。已知PVIFA8%,5为3.993，PVIF8%,5为0.6806，该公司能否进行投资？

 债券估值=1000×10%×3.993+1000×0.6806=1080元，高于市场价格，可以进行投资。

（2）债券投资预期收益率的估计
 原理：利用现金流量折现公式反推折现率。利用插入法计算债券预期收益率r
  ●  每期支付利息，到期支付本金 
    公式：P0= I*PVIFAr,n+Pn*PVIFr,n    利用插入法计算债券预期收益率r

 P124【例题3-8】

  ●  每期计息，到期一次性支付全部利息并归还本金 
    公式：P0= (I*n+Pn)*PVIFr,n

　P125【例题3-9】

 ●  零息债券  估计公式：P0=Pn*PVIFr,n

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