中级审计师

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审计专业相关知识【考点串讲班】 的第4课时

【学生提问】

5、某公司2009年销售额2000万元，直接材料成本1300万元，直接人工等200万元，固定成本300万元;2010年实现销售收入2500万元，固定成本、变动成本率均未发生变化，则2010年的经营杆杠系数为：

a.1.56 b.1.75 c.1.92 d.2.5

老师您给出的答案c,我怎么觉得应该是d呢。经营杆杠系数不是等于息税前利润变动率/销售变动率吗

【名师答疑】

5、某公司2009年销售额2000万元，直接材料成本1300万元，直接人工等200万元，固定成本300万元;2010年实现销售收入2500万元，固定成本、变动成本率均未发生变化，则2010年的经营杆杠系数为：

a.1.56 b.1.75 c.1.92 d.2.5

采用两个计算公式分别计算：

一、计算公式1：经营杆杠系数=息税前利润变动率/销售变动率

变动成本率=(1300+200)/2000=75%

2009年息税前利润=2000-1300-200-300=200万元

2010年息税前利润=2500-2500×75%-300=325万元

2010年息税前利润变动率=(325-200)/200=0.625

2010年销售变动率=(2500-2000)/2000=0.25

2010年经营杆杠系数=0.625/0.25=2.5

二、计算公式2：经营杆杠系数=(销售额-变动成本)/(销售额-变动成本-固定成本)

变动成本率=(1300+200)/2000=75%;经营杆杠系数=(2500-2500*75%)/(2500-2500*75%-300)=1.92

为什么用两个计算公式计算的经营杠杆系数不相等?

用第二个计算正确，第一个实际上计算的是从2000万元到2500万这个区间的两个变化率的比值(平均的杠杆系数)，而第二个计算的是销售2500万这一点的杠杆系数，杠杆系数实际上就是一种弹性系数，两个值类似于经济学中的均值和边际值的概念。

预祝考试成功!

【相关知识】

历年真题

1、(2007初)相对于发行股票而言，公司发行债券筹资的优点为：

a.筹资风险小 b.限制条款少 c.筹资额度大 d资金成本低 答案d

2、(2007中)某公司债券的面值为100元，票面利率为10%，每年计息1次，5年后到期，到期后一次还本付息，目前债券市场利率为12%，则该债券的发行价格：

a.高于100元 b.等于100元 c.低于100元 d难以确定 答案c

3、(2007初、中)企业可采取的长期债权性筹资方式主要有：

a.发行债券筹资 b.长期借款筹资 c.融资租赁筹资 d经营租赁筹资 e.发行股票筹资 答案abc

4、(2007初)在确定资本成本是，下列各项中属于企业为使用资本而支付的用资费用的是：答案a

a.支付给股东的股利 b.发行债券支付的印刷费 c.支付银行存款的手续费 d发行股票支付的发行费

5、(2004中、2006初)下列各种筹资方式中，属于长期筹资方式的有：

a.发行股票 b.商业信用 c.留存盈利 d.融资租赁 e.发行债券 答案acde

6、(2007中)某企业目前的经营杠杆系数为1.2，财务杠杆系数为1.5，如果该企业销售收入的增长率为20%，则每股收益的增长率是：

a.24% b.25% c.30% d36% 答案d

7、(2006中)某企业息税前利润为3000万元，利息费用为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为：

a.3 b.2 c.1.5 d.0.33 答案c

8、(2005中)某公司目前的经营杠杆系数为2，若使息税前利润增长10%，在其他条件不变的情况下，该公司的销售量应增长：

a.5% b.10% c.15% d.20% 答案a

9、(2004中)降低企业的固定经营成本会导致：

a.产品结构发生变化 b.边际贡献上升 c.经营杠杆程度下降 d.经营风险上升 答案c

10、(2005中)产品成本按其习性，可划分为：

a.生产成本和销售成本 b.营业成本和期间费用 c.单位成本和总成本 d.固定成本和变动成本 答案d

11、(2006中)关于留存盈利的资本成本，下列说法中正确的有：答案bce

a.留存盈利不存在资本成本

b.留存盈利的资本成本计算不考虑筹资费用

c.留存盈利的资本成本取决于股东所要求的必要报酬率

d.在企业会计实务中不考虑留存盈利成本

e.留存盈利的资本成本一般要低于普通股的资本成本

12、(2007中)某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：

a.5% b.6% c.11% d.11.3% 答案d

13、(2005初)计算各项长期资金的个别成本时，需要考虑所得税因素的项目有：答案ab

a.长期借款 b.长期债券 c.优先股 d.普通股 e.留存盈利

14、(2009初)企业融资租赁的种类有：答案bde

a.经营租赁 b.直接租赁 c.融资担保 d杠杆租赁 e.售后回租

15、(2008中)与发行普通债券相比，利用可转换债券筹资的主要优点有：答案：ae

a.有利于降低资本成本 b.有利于保持资本结构 c.不存在回购风险

d.有利于保证股东对公司的控制权 e.有利于增强股东投资信心

16、(2009初)下列各种筹资方式中，属于混合性筹资的是：

a.融资租赁 b.留存收益筹资 c.投入资本筹资 d.可转换债券筹资 答案d

17、(2008初)某企业产品销售量波动1%，导致息税前利润波动6%，每股收益波动18%，则企业的经营杠杆系数与财务杠杆系数分别是：

a.1和6 b.6和12 c.6和3 d.6和18

答案c 经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售变动率=6%/1%=6;财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率=18%/6%=3

18、(2010初)下列各项中，属于长期筹资方式的有：答案de

a.应付账款 b.预收账款 c.应付票据 d.发行股票 e.融资租赁

19、(2010初)与负债筹资相比，发行普通股筹资的特点是：答案c

a.具有抵税作用 b.发行成本相对较低

c.资本使用风险小 d.保障股东对公司的控制权

20、(2010中)下列有关债券发行价格的表述中，正确的是：答案c

a.当票面利率高于市场利率时，折价发行 b.当票面利率低于市场利率时，溢价发行

c.当票面利率高于市场利率时，溢价发行 d.当票面利率等于市场利率时，溢价发行

【课后练习】

1、降低企业的固定经营成本会导致：

a.财务杠杆系数变小 b.边际贡献上升 c.经营杠杆系数变小 d.经营风险上升

2、某企业目前的经营杠杆系数为1.3，财务杠杆系数为1.5，如果该企业销售收入的增长率为10%，则每股收益的增长率是：

a.24.5% b.19.5% c.17.5% d.36%

3、相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点体现在：

a.筹资风险小 b.限制条款少 c.资金成本低 d.筹资额度大

4、下列各项中，属于影响资本结构的定性因素有：

a.企业财务目标 b.投资者动机 c.债务人态度 d.经营者行为 e.税收政策

5、某公司2009年销售额2000万元，直接材料成本1300万元，直接人工等200万元，固定成本300万元;2010年实现销售收入2500万元，固定成本、变动成本率均未发生变化，则2010年的经营杆杠系数为：

a.1.56 b.1.75 c.1.92 d.2.5

6、与发行普通债券相比，利用可转换债券筹资的主要优点有：

a.有利于降低资本成本 b.有利于调整资本结构 c.不存在回购风险

d.资本使用风险小 e.减轻了公司偿债压力

7、如果企业一定时期内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应是：

a.经营杠杆效应 b.财务杠杆效应 c.联合杠杆效应 d.风险杠杆效应

答案：

1、c，解析p156：经营杠杆系数缘于固定经营成本的乘数效应，与固定经营成本成正比。

2、b，解析p155：经营杆杠系数=息税前利润变动率/销售变动率，财务杆杠系数=每股收益变动率/息税前利润变动率，每股收益增长率=1.3*1.5*10%=19.5%。

3、c，解析p144：债券筹资优点包括筹资成本低，可利用财务杠杆作用，有利于保障股东对公司的控制权，有利于调整资本结构。

4、abde，解析p160：影响资本结构的定性因素包括正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。

5、c，解析：变动成本率=(1300+200)/2000=75%;经营杆杠系数=(2500-2500*75%)/(2500-2500*75%-180-120)=1.92

6、abe，解析p149：可转换债券的优点包括降低资本成本、筹资规模大、有助于调整资本结构、减轻企业债务风险、增加对公司股价上升的信心。

7、c，解析p157：如果企业一定时期内的固定生产成本和固定财务费用均不为零时，存在经营杠杆与财务杠杆，两者共同作用并导致销售变化对每股收益变化的影响时，称为联合杠杆系数。

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