中级审计师

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2.债权性筹资
长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。
（1）发行债券筹资（掌握P141）
 发行价格影响因素：债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。
 债券定价基础：债券的投资价值——由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。
 发行价格计算公式（略P142）

【例题】（2007中）某公司债券的面值为100元，票面利率为10%，每年计息1次，5年后到期，到期后一次还本付息，目前债券市场利率为12%，则该债券的发行价格：（  ）。
A.高于100元 
B.等于100元 
C.低于100元 
D难以确定

【答案】C
【解析】C==100×10%×[1/（1.12）+1/（1.12）2+1/（1.12）3+1/（1.12）4+1/（1.12）5] +100/（1.12）5=87.7元

 优点：筹资成本低；可利用财务杠杆作用；有利于保障股东对公司的控制权；有利于调整资本结构。
 缺点：偿债压力大；不利于现金流量安排；筹资数量有限

【例题】（2007初）相对于发行股票而言，公司发行债券筹资的优点为：（  ）。
A.筹资风险小 
B.限制条款少 
C.筹资额度大 
D资金成本低
 
【答案】D

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