中级审计师

2012年审计师考试于10月14日举行，为帮助考生备考2012年审计师考试，中大整理了2012年审计师考试辅导资料，帮助考生备考。

资本成本的作用

资本成本是指企业为筹集和使用资本而支付的各种费用或代价。这里的资本是指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债权资本。从构成内容上看，资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，前者包括在筹资过程中发生的佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等，后者包括银行借款利息、债券利息和股票股利等。从价值分析看，资本成本可看成是投资者(或证券购买者)应得的必要报酬。资本成本决定于资本市场，它与拟筹资本的投资项目的风险程度、企业现有资产状况以及企业资本结构密切相关。一般而言，企业风险越大，投资者应得的必要报酬就越高，从而资本成本也就越高。

资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据。企业筹资的渠道有很多，但不同来源的资金，其资本成本也有所差异。必须在充分考虑其他因素的基础上，以较低的综合资本成本来筹集资金。所以，资本成本是筹资决策的一个重要依据。

资本成本是评价投资项目和进行投资决策的依据。如果投资项目所取得的报酬率(内部报酬率IRR)大于资本成本，则企业价值就会提高，项目可行;反之，则就毁损了企业价值，项目就不可行。

个别资本成本测算

按筹资方式不同，个别筹资成本分别包括债务成本、普通股成本和权益资本成本等项目。

(一)长期借款资本成本

长期借款成本是企业借款所付出的代价

(二)长期债券资本成本

长期债券成本是企业发行长期债券所付出的代价

(三)普通股资本成本

普通股资本成本就是企业发行普通股所付出的代价，表现为投资者的必要报酬率。

普通股成本的估算有多种方法和模式，其中，股利估价模式、资本资产定价模式最为重要。

1.股利估价模式(也称折现模式)

2.资本资产定价模型

资本资产定价模型(CAPM)以定量方式正式地确定了风险——收益之间的均衡关系，将投资者的必要报酬率表示为无风险报酬率与风险报酬率之和。

(四)留存收益资本成本

留存收益资本成本可看作是留存收益投资于同等风险下其他企业的投资报酬，因此它属于机会成本。它与普通股成本的差别就在于内部积累性的筹资成本相对于外部新股发行较低，原因在于筹资费用为零。留存收益资本成本的测算方法与普通股成本相同。

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（责任编辑：中大编辑）

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