中级审计师

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审计专业相关知识【应试点题班】 的第5课时

【学生提问】

请教老师：一)资料

某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动,成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率25%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：

方案a：发行债券360万元，年利率12%;

方案b：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。

(二)要求：根据上述资料回答下列问题。

56.下列说法中正确的是：

a.方案a与方案b的每股利润无差别点的销售收入为456万元

b.方案a与方案b的每股利润无差别点的销售收入为492万元

c.方案a与方案b的每股利润无差别点的销售收入为544万元

d.方案a与方案b的每股利润无差别点的销售收入为563万元,

为什么是b，492万元？

【名师答疑】

1、每股利润无差别点的销售收入是指公司采用股权筹资和债权筹资实现的每股利润/收益相等时实现的销售收入，假设为x万元。

2、方案a的息税前利润=x×(1-变动成本率)-固定成本-长期借款成本-发债成本=x×(1-40%)-600-800×10%-360×12%

3、方案b的息税前利润=x×(1-变动成本率)-固定成本-长期借款成本=x×(1-40%)-600-800×10%

4、根据教材p159等式就能计算出x。

预祝考试成功!

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（责任编辑：中大编辑）

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