中级审计师

小编特编辑整理了审计理论与实务复习要点，希望能帮助广大考生复习备考2014年中级审计师考试，祝大家都能顺利通过本次考试！

掌握最佳资金结构的确定方法

一、EBIT----EPS分析法

利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法。

(1)每股收益无差别点法

指每股利润不受融资方式影响的息税前利润水平。

根据每股收益无差别点法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资本结构。

在每股利润无差别点上， 无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股利润都是相等的。

计算公式： EPS权益=EPS负债

(2)　决策原则：

当预计的EBIT高于每股利润无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润;当预计的EBIT低于每股利润无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。

【例题】

1、已知某公司当前资金结构如下：

因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。

要求：

(1) 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

A.2500 　　B.1455 　　C.2540　　D.1862

【答案】B

【解析】

(2)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。

A.两个筹资方案均可 　　B.采用甲方案筹资

C.采用乙方案筹资　　D.两个筹资方案均不可

【答案】B

【解析】由于预计的EBIT(1200万元)小于无差别点的EBIT(1455万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。

(3) 如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

A.两个筹资方案均可 　　B.采用甲方案筹资

C.采用乙方案筹资　　D.两个筹资方案均不可

【答案】C

【解析】由于预计的EBIT(1600万元)大于无差别点的EBIT(1455万元)，所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。

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