中级统计师

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货币政策中的内在稳定器

货币政策中的内在稳定器是指在货币政策中存在的能够自动减轻需求对经济运行的冲击和经济波动的机制。货币政策中的内在稳定器主要有二。

一是利息率效应。利息率效应又称凯恩斯效应。在经济运行过程中，当出现总需求膨胀，经济中出现正缺口，从而引发通货膨胀时，由于物价水平上升，公众对货币的交易性需求和预防性需求即 会增加，但对货币的投机性需求即 会减少。 是收入的函数，与利率水平无关。但 的减少会导致利率的上升，而利率的上升又会抑制投资需求的增加，在其他条件不变的情况下，总需求的增加也会受到抑制，从而会在一定程度上抑制通货膨胀，减轻需求膨胀对经济的冲击。相反，当总需求不足而出现经济萧条时，由于物价水平下降或出现通货紧缩，投机性货币需求 的增加会导致利率水平的下降，而利率的下降会导致投资需求和总需求的增加，从而在一定程度上刺激经济增长，减轻有效需求不足对经济形成的冲击。

二是货币余额效应。货币余额效应又称庇古效应。在经济运行过程中，当总需求膨胀引发通货膨胀时，由于价格水平上升，人们所拥有的货币余额所能购买到的消费品数量会减少，即实际购买力降低，这会在一定程度上抑制消费需求。如果其他条件不变，总需求的膨胀和通货膨胀就会受到一定的抑制。相反，在经济萧条和通货紧缩时期，由于价格水平下跌，人们所拥有的货币余额所能购买到的消费品数量会增加，即实际购买力会上升，这又有利于增加消费需求，刺激经济增长，并对通货紧缩起到一定的抑制作用。

同财政政策中的内在稳定器一样，货币政策中的内在稳定器虽然也能够在一定程度上抑制经济波动，稳定经济运行，但其作用是极其有限的，不可能单纯依靠这种内在稳定器的作用使经济实现持续均衡增长，熨平经济波动。在此情况下，政府运用积极的货币政策干预经济就是十分必要的。

财政政策和货币政策的综合运用

财政政策和货币政策综合运用的必要性

财政政策和货币政策虽然都是政府干预经济运行的需求管理政策，对宏观经济运行具有相同的调节作用，但也应看到，财政政策和货币政策具有不同的作用机制，它们对某些经济变量的作用方向也存在着不一致性。此外，在经济运行的不同阶段，两种政策对经济扩张和经济收缩的作用程度也有所不同。因此，这就产生了综合运用两种政策干预经济的必要性。

首先，财政政策和货币政策对利率的作用具有完全不同的效应。政府如果实行扩张性财政政策，增加政府支出，在其他条件不变的情况下，产品市场和货币市场的均衡机制会迫使均衡利率水平上升;反之，如果政府实行紧缩性财政政策，则会导致利率水平的下降。与财政政策对利率的作用相反，如果政府实行扩张性的货币政策，增加货币供给，在其他条件不变的情况下，会导致均衡利率水平的下降;反之，紧缩性的货币政策则会导致利率的上升。可见，财政政策和货币政策对利率的作用方向是相反的。

其次，财政政策和货币政策对私人部门投资的作用也具有完全不同的效应。

如上所述，扩张性的货币政策会导致利率的下降，而利率的下降会导致私人部门投资的增加，在其他条件不变的情况下，投资的增加会导致国民收入的增加。反之，紧缩性的货币政策会导致利率的上升，而利率的上升会导致私人部门投资的减少，从而引起国民收入的减少。与货币政策不同，扩张性的财政政策虽然会增加总需求，并最终导致国民收入的增加，但由于扩张性财政政策会导致均衡利率上升，而利率的上升又会导致私人部门投资需求的下降，这时，如果其他条件不变，扩张性财政政策所导致的国民收入增加的幅度就会有所降低，从而国民收入增加的数量就会小于政府支出(包括政府购买和转移支付)与政府支出乘数(包括政府购买乘数和转移支付乘数)的乘积，即：

扩张性财政政策导致利率上升，从而挤出私人部门投资，进而对国民收入的增加会产生一定程度抵消作用的这种经济现象，通常被称为挤出效应。

再次，一项财政政策和货币政策从制定到作用于经济运行，都存在着作用时滞。作用时滞包括认识时滞、反应时滞和生效时滞。由于财政政策和货币政策具有不同的传导机制，因此两种政策具有不同的作用时滞。一般地说，财政政策由于是通过变动政府支出和税收来影响经济运行的，它可以直接增加或减少总需求，在乘数的作用下，对经济的扩政或收缩即国民收入的变动会较迅速地产生影响，因此其生效时滞可能较短。但是，财政政策的认识时滞和反应时滞可能较长。因为一项财政政策的出台，在许多国家需要经过国会的批准，这就意味着这项政策的出台必须在大多数议员取得共识的情况下才能实施，因此财政政策的认识时滞可能较长。此外，在国会预算程序较为复杂的情况下，即使不存在认识时滞，要完成国会预算程序，也可能需要较长的时间，因而财政政策的反应时滞也可能较长。与财政政策的传导机制不同，财政政策的作用更为间接，因而其生效时滞可能较长。因为中央银行无论实行扩张性货币政策还是实行紧缩性货币政策，都要首先影响货币供给，并通过货币供给的变动影响利率，然后通过贷款发放额度的变动和利率的变动影响私人部门的投资，再影响国民收入。货币政策的这一传导机制表明，相对于财政政策来说，货币政策对经济运行的调节作用要经过较长时间才能发挥出来。虽然货币政策的生效时滞较长，但其认识时滞和反应时滞可能较短，因为在许多国家，货币政策都是由货币当局直接制定的，不存在繁杂的批准程序。究竟哪一种政策的作用时滞更长，在不同的国家，由于国情不同，也可能会有完全不同的情况，因而不能一概而论。

最后，财政政策和货币政策在经济运行的不同阶段其作用的效果也会有所不同。当经济出现萧条时，扩张性货币政策尽管能够降低利率水平，但是只要厂商对未来的预期比较悲观，即使较低的利率也难以刺激私人部本投资的大量增加，通常，这被称为投资呆滞。如果再考虑的到流动性陷阱的存在会使利率下降到一定水平不能再下降的情况，那么，扩张性货币政策在经济萧条时期的效果就可能很小。反之，在经济繁荣时期，紧缩性货币政策作为反通货膨胀的有力武器，其效果则比较显著。与货币政策相反，在经济萧条时期，扩张性的财政政策通常具有显著的效果，因为扩政性财政政策主要是通过增加政府支出和减少税收来实现的，无论是政府支出的增加，还是税收的减少，都会直接增加总需求，进而对国民收入和就业的增加产生直接的影响。

由于财政政策和货币政策的效应既具有相同的一面，又具有一定的区别，因此，政府在运用财政政策和货币政策干预经济运行时，通常总是有选择地把两种政策有机地结合在一起。

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