发表时间：2010/8/12 13:51:44 来源：互联网
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第二节 投资方案的经济效果评价
一、经济效果评价的内容
盈利能力分析，分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。
清偿能力分析，分析和测算项目偿还贷款的能力和投资回收能力。
抗风险能力分析，分析项目在建设和生产期可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。
二、经济效果评价的方法分类
确定性和不确定性。对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
是否考虑时间因素分为静态评价方法和动态评价方法。动静结合，以动为主。
评价指标分类
基准收益率的确定
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等因素。对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率。非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。确定基准收益率应考虑以下因素：
1、资金成本和机会成本。基准收益率最低限度不应小于资金成本，否则便无利可图。
2、投资风险：资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以扩大产量、扩大市场份额为目的的高于以降低生产成本为目的的。资金拮据的风险高于资金雄厚的投资主体。
3、通货膨胀。若项目现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率修正值；若项目的现金流量是按基准年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响。
总之，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。
三、经济效果的评价方法
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独立型方案
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指方案间互不干扰、在经济上互不相关的的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，并不影响其它方案的选择。
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互斥型方案
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在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，因此，方案具有排他性。选择其中任何一个方案，则其它方案必然被排斥，这种择一就不能择二的若干方案，就称为互斥方案或排他型方案。
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互补型方案
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在多方案中，出现技术经济互补的方案称为互补型方案。根据互补方案之间相互依存的关系，互补方案可能是对称的，如建设一个大型电站时，必须同时建设铁路、电厂，它们无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应，缺少其中任何一个项目，其它项目就不能正常运行，它们之间是互补的，又是对称的。此外，还存在着大量不对称的经济互补，如建造一座建筑物A和增加一个空调系统B，建筑物A本身是有用的，增加空调系统B后使建筑物A更有用，但不能说采用方案B也包括方案A。
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现金流量相关型方案
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即使方案间不完全互斥，也不完全互补，如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也具有相关性。例如，某跨江项目考虑两个方案，一个是建桥方案A，另一是轮渡方案B，两个方案都是收费的。此时，任一方案的实施或放弃都会影响另一方案的现金流量。
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组合—互斥型方案
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在若干可采用的独立方案中，如果有资源约束条件（如受资金、劳动力、材料、设备及其他资源拥有量限制），只能从中选择一部分方案实施时，可以将它们组合为互斥型方案
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例题解释
2004年考试题
在下列投资方案评价指标中，反映借款偿债能力的指标是（）。
A.偿债备付率和投资收益率
B.利息备付率和偿债备付率
C.利息备付率和投资收益率
D.内部收益率和借款偿还期
答案：B
在投资方案评价中，投资回收期只能作为辅助评价指标的主要原因是（）。
A.只考虑投资回收前的效果，不能准确反映投资方案在整个计算期内的经济效果
B.忽视资金具有时间价值的重要性，在回收期内未能考虑投资收益的时间点
C.只考虑投资回收的时间点，不能系统反映投资回收之前的现金流量
D.基准投资回收期的确定比较困难，从而使方案选择的评价准则不可靠
答案：A
下列关于基准收益率的表述中正确的是（）。
A.基准收益率是以动态的观点所确定的投资资金应当获得的平均赢利率水平
B.基准收益率应等于单位资金成本与单位投资的机会成本之和
C.基准收益率是以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平
D.评价风险小、赢利大的项目时，应适当提高基准收益率
答案：C
某项目初期投资额为2000万元，从第1年年末开始每年净收益为480万元。若基准收益率为l0％，并已知（P／A，10％，5）=3.7908和（P／A，10％，6）=4.3553，则该项目的静态投资回收期和动态投资回收期分别为（ ）年。
A.4.167和5.33 B.4.167和5.67 C.4.83和5.33 D.4.83和5.67
答案：B
下列关于互斥方案经济效果评价方法的表述中正确的是（）。
A.采用净年值法可以使寿命期不等的互斥方案具有可比性
B.最小公倍数法适用于某些不可再生资源开发型项目
C.采用研究期法时不需要考虑研究期以后的现金流量情况
D.方案重复法的适用条件是互斥方案在某时间段具有相同的现金流量
答案：A
在下列投资方案经济效果评价方法中，属于动态评价方法的有（）。
A.增量投资收益率法
B.增量内部收益率法
C.最小公倍数法
D.增量投资回收期法
E.综合总费用法
答案：BC
净现值和内部收益率作为评价投资方案经济效果的主要指标，二者的共同特点有（）。
A.均考虑了项目在整个计算期内的经济状况
B.均取决于投资过程的现金流量而不受外部参数影响
C.均可用于独立方案的评价，并且结论是一致的
D.均能反映投资过程的收益程度
E.均能直接反映项目在运营期间各年的经营成果
答案：AC
进行多方案经济效果评价时，下列做法中正确的有（）。
A.评价现金流量相关型方案时，将现金流量间具有正影响的方案视为独立方案
B.比选有资金限制的独立方案时，用独立方案互斥化法能保证获得最佳组合方案
C.评价经济上互补而又对称的互补型方案时，可将其结合为一个综合体来考虑
D.评价经济上互补又不对称的互补型方案时，可以分别组成独立方案来考虑
E.评价现金流量相关型方案时，将现金流量间具有负影响的方案视为互斥方案
答案：ABCE
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