一级造价工程师

(三)互斥型方案的评价

互斥型方案经济效果评价包括两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验;二是考察方案的相对最优性，称为相对(经济)效果检验。显然，本身就不可行的方案不能纳人比较，所以两种检验的目的和作用不同，缺一不可，从而确保所选方案不但可行而且最优。

在进行互斥方案相对(经济)效果评价时，一般按投资大小由低到高进行两个方案比选，然后淘汰较差的方案，以保留的较好方案再与其他方案比较，直至所有的方案都经过比较，最终选出经济性最优的方案。

进行多方案比选时，计算方案的经济效果还应考虑不同方案的计算期(寿命)是否相同。事实上，所有经济比选方法都必须建立在各方案计算期相同的条件下，只是在静态评价方法下，计算期不同不影响评价的结果，在某些动态评价方法下，计算期不同也不影响评价的结果。在运用具体评价指标和方法时要特别注意这一特点。

1.静态评价方法

互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。

(1)增量投资收益率。增量投资收益率是指增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。

现有甲、乙两个互斥方案，其规模相同或基本相同，如果其中一个方案的投资额和经营成本都为最小时，则该方案就是最理想的方案。但是，实践中往往达不到这样的要求。经常出现的情况是，某一个方案的投资额小，但经营成本却较高;而另一方案则正好相反，其投资额较大，但经营成本却较省。这样，投资大的方案与投资小的方案就形成了増量的投资，但投资大的方案正好经营成本较低，它比投资小的方案在经营成本上又带来了节约。

现设I1、I2分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2为甲、乙方案的经营成本。

如I1

当得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，则投资额大的方案可行，它表明投资的增量(I2—I1)完全可以由经营成本的节约(C1—C2)来得到补偿。反之，投资额小的方案为优选方案。

(2)增量投资回收期。增量投资回收期是指用经营成本的节约来补偿增量投资的年限。

当各年经营成本的节约(C1—C2)基本相同时，其计算公式为：

当各年经营成本的节约(C1—C2)差异较大时，其计算公式为：

当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资额小的方案为优选方案。

在上述方案比较过程中，如果相比较的两个方案生产规模相同，即年收入相同时，其年经营成本的节约额实质上就是它们的年收益额之差。

(3)年折算费用。当互斥方案个数较多时，用增量投资收益率、增量投资回收期进行方案经济比较，要进行两两比较逐个淘汰，比选次数较多。而运用年折算费用法，只需计算各方案的年折算费用，即将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加。年折算费用计算公式如下：

或

式中：

Zj—第j个方案的年折算费用;

Ij——第j个方案的总投资;

Pc一基准投资回收期;

ic——基准收益率;

Cj——第j个方案的年经营成本。

根据年折算费用，选择最小者为最优方案。这与增量投资收益率法的结论是一致的。年折算费用法计算简便，评价准则直观、明确。

(4)综合总费用。方案的综合总费用即为方案的投资与基准投资回收期内年经营成本的总和。计算公式如下：

Sj=Ij+Pe×Cj C4.2.32)

式中：Sj—第j个方案的综合总费用。

显然，S,.= Pe×Zj。故方案的综合总费用即为基准投资回收期内年折算费用的总和。

在方案评选时，综合总费用为最小的方案即为最优方案。

以上几种互斥方案静态评价方法，虽然概念清晰，计算简便，但是主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如：投资方案的使用年限、投资回收以后方案的收益、方案使用年限终了时的残值、方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未能充分反映。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。

2.动态评价方法

(1)计算期相同的互斥方案经济效果的评价。对于计算期相同的互斥方案，常用的经济效果评价方法有以下几种：

1)净现值(NPV)法。对互斥方案评价，首先剔除NPV<0的方案，即进行方案的绝对效果检验;然后对所有NPV≥0的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。

在工程经济分析中，对效益相同(或基本相同)，但效益无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，常用费用现值(PW)比较替代净现值进行评价。为此，首先计算各备选方案的费用现值PW，然后进行对比，以费用现值最低的方案为最佳。其表达式为：

2)增量投资内部收益率(△IRR)法。由于内部收益率不是项目初始投资的收益率，而且内部收益率受现金流量分布的影响很大，净现值相同但分布状态不同的两个现金流量，会得出不同的内部收益率。因此，直接根据各互斥方案的内部收益并不一定能选出净现值(基准收益率下)最大的方案，即IRR(2)> IRR(1)，并不意味着一定有IRR(2-1)> △IRR>ic

【例4.2.2】现有两互斥方案，其净现金流量见表4.2.3。设基准收益率为10%,试用净现值和内部收益率评价方案。

解析：(1)计算净现值NPV：

NPV(1)=-7000+1000×(P/F,10%,1)+2000×(P/F，10%，2)+6000×(P/F，10%，3)+4000×(P/F，10%，4)=2801.7(万元)

NPV(2)=-4000+1000×(P/F,10%,1)+2000×(P/F，10%，2)+3000×(P/F，10%，3)+3000×(P/F，10%，4)=2038.4(万元)

(2)计算内部收益率IRR：

由NPV(IRR1)=-7000+1000×(P/F,IRR1,1)+2000×(P/F, IRR1,2)+6000×(P/F, IRR1,3)+4000×(P/F, IRR1,4)=0

解得：IRR1=23.67%

由NPV(IRR2)=-4000+1000×(P/F,IRR2,1)+1000×(P/F, IRR2,2)+3000×(P/F, IRR2,3)+3000×(P/F, IRR2,4)=0

从以上情况可知，方案1的内部收益率低，净现值高;而方案2的内部收益率高，净现值低，如图4. 2. 6所示。

从计算结果或图4.2.6可看出，IRR(2)>IRR(1)，如果以内部收益率为评价准则，方案2优于方案1;而以净现值为评价准则，基准收益率为“ic=10%，NPV(1)>NPV(2)，方案1优于方案2,这就产生了矛盾。到底哪个方案更优，就需要考虑方案1比方案2多花的投资的内部收益率(即增量投资内部收益率△IRR)是否大于基准收益率t。

.所谓增量投资内部收益率△IRR，是指两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率，其表达式为：

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