一级造价工程师

造价管理教材知识点：项目资本金与债务资金比例

项目的债务资本要比项目资本金的资金成本低很多，由于财务杠杆的作用，适当的债务资本比例能够提高项目资本金财务内部收益率。

能满足权益投资者获得期望投资回报的要求，又能较好地防范财务风险的比例是较理想的资本金与债务资金的比例。

造价管理教材知识点：项目资本金结构

采用新设法人筹资方式的项目，应根据投资各方在资本、技术、人力和市场开发等方面的优势，通过协商确定各方的出资比例，出资形式和出资时间。

采用既有法人筹资方式的项目，在确定项目资本金结构时，要考虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内部筹资与新增资本金在项目筹资总额中的比例。

造价管理教材知识点：项目债务资金结构

增加短期债务资本能降低总的筹资成本，但会增大公司财务风险。

选择债务融资的结构应该考虑：

(1)债务期限配比;(2)债务偿还顺序;

(3)境内外借款占比;(4)利率结构;(5)货币结构。

【提示】债务资金的利率主要有浮动利率、固定利率和浮动/固定利率三种机制。

造价管理教材知识点：项目融资的特点

与传统的贷款方式相比，项目融资具有以下特点：

1.项目导向：项目融资主要以项目的资产、预期收益和与其现金流量等来安排融资。

2.有限追索：贷款人只能在特定阶段或时期追偿。

3.风险分担：融资结构建立后，任何一方都要准备任何未能预料到的风险。

4.非公司负债型融资

项目的债务不表现在项目投资者的公司资产负债表中的一种融资形式。

5.信用结构多样化

6.融资成本较高

7.可以利用税务优势：通常包括加速折旧、利息成本、投资优惠以及其他费用的抵税等。

造价管理教材知识点：BOT方式

由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在特许权协议期间经营项目获取商业利润，特许期满后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

通常所说的BOT主要包括以下三种基本形式

典型BOT、BOOT和BOO方式等。

除了上述三种典型的方式外，还有十余种演变形式，如BT、BTO模式。

BT项目中，投资者仅获项目的建设权，而项目的经营权则属于政府，BT融资形式适用于各类基础设施项目，特别是出于安全考虑的必须由政府直接运营的项目。对银行和承包商而言，BT项目的风险比基本的BOT项目大。

造价管理教材知识点：TOT的运作程序

(1)确定TOT方案并报批;

(2)项目发起人设立SPC或SPV，发起人将完工项目的所有权和新建项目的所有权均转让给SPC或SPV，以确保有专门机构对两个项目的管理、转让、建造负有全权，并对出现的问题加以协调。SPC或SPV通常是政府设立或政府参与设立的具有特许权的机构。

(3)TOT项目招标;

(4)SPV与投资者洽谈以达成转让投产运行项目在未来一定期限内全部或部分经营权的协议，并取得资金。

(5)转让方利用获得资金来建设新项目。

(6)新项目投入运行。

(7)转让项目经营期满后，收回转让的项目。

造价管理教材知识点：TOT方式的特点

(1)TOT是通过已建成项目为新项目进行融资，而BOT是为筹建中的项目进行融资。

(2)TOT避开了风险，只涉及转让经营权，不存在产权、股权问题;

(3)从东道国政府角度看，TOT缓解了中央和地方财政的支出压力;

(4)TOT方式既可回避建设中超支、停建或建成后不能正常运营、现金流量不足以偿还债务等风险，又能尽快取得收益。

造价管理教材知识点：ABS融资方式的运作过程

(1)组建特殊目的机构SPV.成功组建SPV是ABS能够成功运作的基本条件和关键因素。

(2)SPV与项目结合。即SPV寻找可以进行资产证券化融资的对象。SPV进行ABS方式融资时，其融资风险仅与项目资产未来现金收入有关，而与建设项目的原始权益人本身的风险无关。

(3)进行信用增级;

(4)SPV发行债券;

(5)SPV偿债。

造价管理教材知识点：BOT与ABS的区别

(1)项目所有权、运营权归属

BOT项目的所有权、运营权在特许期内属于项目公司，特许期经营结束，所有权、运营权将移交给政府。

ABS方式中，在债券存续期内，项目资产的所有权由原始权益人转至SPV，而运营权与决策权属于原始收益人，债券到期后，利用项目所产生的收益还本付息并支付各类费用之后，项目的所有权又重新回到原始权益人手中。

(2)适用范围的差异。

某些关系国家经济命脉或包括国防项目在内的敏感项目是不能采用BOT方式的。ABS方式的使用范围要比BOT方式广泛。

(3)资金来源。虽然来源主要是民间资本，但ABS强调通过证券市场发行债券这一方式筹集资金。

(4)对项目所在国的影响。BOT会给东道国带来一些负面效应，但ABS很少出现。P251中下

(5)风险分散度。

BOT风险主要由政府、投资者/经营者、贷款机构承担;ABS则由众多的投资者承担。

(6)融资成本。

BOT由于过程复杂，成本较高;ABS过程简单，成本较低。

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（责任编辑：何以笙箫默）

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