一级造价工程师

第五节  建设项目财务评价
一、财务评价的一般概念 来源：www.zaojishi.com
(一)财务评价的概念及作用
1．财务评价的概念
财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。
2．财务评价的作用    
(1)考察项目的财务盈利能力。(2)用于制定适宜的资金规划。(3)为协调企业利益与国家利益提供依据。
(二)财务评价的程序
(1)估算现金流量；(2)编制基本财务报表；(3)计算与评价财务评价指标；(4)进行不确定性分析；(5)风险分析；(6)得出评价结论。
(三)财务评价的内容与评价指标  
(1)财务盈利能力评价主要考察投资项目的盈利水平。为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。
(2)投资项目的资金构成一般可分为借入资金和自有资金。自有资金可长期使用，而借人资金必须按期偿还。项目的投资者自然要关心项目偿债能力；借入资金的所有者——债权人也非常关心贷出资金能否按期收回本息。项目偿债能力分析可在编制贷款偿还表的基础上进行。为了表明项目的偿债能力，可按尽早还款的方法计算。在计算中，贷款利息一般做如下假设：长期借款，当年贷款按半年计息，当年还款按全年计息。
(3)外汇平衡分析主要是考察涉及外汇收支的项目在计算期内各年的外汇余缺程度，在编制外汇平衡表的基础上，了解各年外汇余缺状况，对外汇不能平衡的年份根据外汇短缺程度，提出切实可行的解决方案。
(4)不确定性分析是指在信息不足，无法用概率描述因素变动规律的情况下，估计可变因素变动对项目可行性的影响程度及项目承受风险能力的一种分析方法。不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。
(5)风险分析是指在可变因素的概率分布已知的情况下，分析可变因素在各种可能状态下项目经济评价指标的取值，从而了解项目的风险状况。
二、基础财务报表的编制 来源：www.zaojishi.com
为了进行投资项目的经济效果分析，需编制的财务报表主要有：财务现金流量表、损益表、资金来源与运用表和资产负债表。对于大量使用外汇的项目，还要编制外汇平衡表。
(一)现金流量表的编制
1．现金流量及现金流量表的概念
在商品货币经济中，任何建设项目的效益和费用都可、以抽象为现金流量系统。从项目财务评价角度看，在某一时点上流出项目的资金称为现金流出，记为C0；流人项目的资金称为现金流人，记为CIo现金流人与现金流出统称为现金流量，现金流人为正现金流量，现金流出为负现金流量。同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和(CI—C0)称为净现金流量，记为NCP。
2．全部投资现金流量表的编制
全部投资现金流量表是站在项目全部投资的角度，或者说不分投资资金来源，是在设定项目全部投资均为自有资金条件下的项目现金流量系统的表格式反映。表中计算期的年序为1，2，。。。。。。，n，建设开始年作为计算期的第一年，年序为1。当项目建设期以前所发生的费用占总费用的比例不大时，为简化计算，这部分费用可列入年序1。若需单独列出，可在年序1以前另加一栏“建设起点”，年序填0，将建设期以前发生的现金流出填入该栏。
(1)现金流入为产品销售(营业)收入、回收固定资产余值、回收流动资金三项之和。另外，固定资产余值和流动资金的回收均在计算期最后一年。
(2)现金流出包含有固定资产投资、流动资金、经营成本及税金。固定资产投资和流动资金的数额分别取自固定资产投资估算表及流动资金估算表。
(3)项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。
(4)所得税前净现金流量为上述净现金流量加所得税之和，也即在现金流出中不计入所得税时的净现金流量。所得税前累计净现金流量的计算方法与上述累计净现金流量的相同。 [Page]
3．自有资金现金流量表的编制     来源：www.zaojishi.com
自有资金现金流量表是站在项目投资主体角度考察项目的现金流人流出情况，其报表格式见书表P185。从项目投资主体的角度看，建设项目投资借款是现金流入，但又同时将借款用于项目投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量的计算无影响。因此表中投资只计自有资金。另一方面，现金流入又是因项目全部投资所获得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。    
(1)现金流入各项的数据来源与全部投资现金流量表相同。
(2)现金流出项目包括：自有资金、借款本金偿还、借款利息支出、经营成本及税金。其中，自有资金数额取自投资计划与资金筹措表中资金筹措项下的自有资金分项。借款本金偿还由两部分组成：一部分为借款还本付息计算表中本年还本额；一部分为流动资金借款本金偿还，一般发生在计算期最后一年。借款利息支付数额来自总成本费用估算表中的利息支出项。现金流出中其他各项与全部投资现金流量表中相同。
(3)项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量。
 (二)损益表的编制
损益表编制反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。损益表的编制以利润总额的计算过程为基础。利润总额的计算公式为：
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额   
其中：  营业利润=主营业务利润+其他业务利润—管理费—财务费   
主营业务利润=主营业务收入—主营业务成本—销售费用—销售税金及附加   
营业外收支净额=营业外收入—营业外支出    
(1)产品销售(营业)收入、销售税金及附加、总成本费用的各年度数据分别取自相应的辅助报表。
(2)利润总额等于产品销售(营业)收入减销售税金及附加减总成本费用。
(3)所得税=应纳税所得额X所得税税率。应纳税所得额为利润总额根据国家有关规定进行调整后的数额。在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行的调整。按现行《工业企业财务制度》规定，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润等弥补，下一年度利润不足弥补的，可以在5年内延续弥补，5年内不足弥补的，用税后利润弥补。
(4)税后利润=利润总额—所得税。来源：www.zaojishi.com
(5)弥补损失主要是指支付被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金及罚款，弥补以前年度亏损。
(6)税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及未分配利润等项进行分配。
1)表中法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补损失的金额后的10％提取，盈余公积金已达注册资金50％时可以不再提取。
2)应付利润为向投资者分配的利润。
3)未分配利润主要指向投资者分配完利润后剩余的利润，可用于偿还固定资产投资借款及弥补以前年度亏损。
(三)资金来源与资金运用表的编制
资金来源与运用表能全面反映项目资金活动全貌。编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项目资金来源包括：利润、折旧、摊销、长期借款、短期借款、自有资金、其他资金、回收固定资产余值、回收流动资金等；项目资金运用包括：固定资产投资、建设期利息、流动资金投资、所得税、应付利润、长期借款还本、短期借款还本等。
资金采源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。
(1)利润总额、折旧费、摊销费数据分别取自损益表、固定资产折旧费估算表、无形及递延资产摊销估算表。
(2)长期借款、流动资金借款、其他短期借款、自有资金及“其他”项的数据均取自投资计划与资金筹措表。
(3)回收固定资产余值及回收流动资金见全部投资现金流量表编制中的有关说明。
(4)固定资产投资、建设期利息及流动资金数据取自投资计划与资金筹措表。
(5)所得税及应付利润数据取自损益表。
(6)长期借款本金偿还额为借款还本付息计算表中本年还本数；流动资金借款本金一般在项目计算期末一次偿还；其他短期借款本金偿还额为上年度其他短期借款额。
(7)盈余资金等于资金来源减去资金运用。
(8)累计盈余资金各年数额为当年及以前各年盈余资金之和。 [Page]
 (四)资产负债表的编制
资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。资产负债表的编制依据是“资产=负债+所有者权益”。
(1)资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及递延资产净值四项组成。其中：
1)流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。前三项数据来自流动资金估算表；累计盈余资金数额则取自资金来源与运用表，但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金。    
2)在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。
3)固定资产净值和无形及递延资产净值分别从固定资产折旧费估算表和无形及递延资产摊销估算表取得。
(2)负债包括流动负债和长期负债。流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额，需根据资金来源与运用表中的对应项及相应的本金偿还项进行计算。
1)长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行：
第T年借款余额：∑(借款—本金偿还)t    &nbs

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