一级造价工程师

一、现金流量和资金的时间价值

(―)现金流量

1.现金流量的含义

在工程经济中，通常将所分析的对象视为一个独立的经济系统。在某一时点t流人系统的资金称为现金流人，记为CIt，流出系统的资金称为现金流出，记为CIt，同一时点上的现金流人与现金流出之差称为净现金流量，记为NCF(Net Cash Flow)或(CT—CO),。现金流入量、现金流出量、净现金流量统称为现金流量。现金流人和现金流出是站在特定的系统角度划分的。例如，企业从银行借人一笔资金，从企业的角度考察是现金流人，从银行的角度考察是现金流出。

2.现金流量图

现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，运用现金流量图可以形象、直观地表示现金流量的三要素：大小(资金数额)、方商(资金流人或流出)和作用点(资金流入或流出的时间点)，如图4.1.1所示。

现金流量图的绘制规则如下：

(1)横轴为时间轴，0表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。轴上每一间隔表示一个时间单位(计息周期)，一般可取年、半年、季或月等。整个横轴表示系统的寿

命周期。

(2)与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。在横轴上方的箭线表示现金流入;在横轴下方的箭线表不现金流出。

(3)垂直箭线的长度要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值。

(4)垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点(作用点)。

(二)资金的时间价值

1.资金时间价值的含义

将一笔资金存人银行会获得利息，进行投资可获得收益(也可能会发生亏损)。而向银行借贷，也需要支付利息。这反映出资金在运动中，其数量会随着时间的推移而变动，变动的这部分资金就是原有资金的时间价值。

任何技术方案的实施，都有一个时间上的延续过程，由于资金时间价值的存在，使不同时点上发生的现金流量无法直接进行比较。只有通过一系列的换算，站在同一时点上进行对比，才能使比较结果符合客观实际情况。这种考虑了资金时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更加现实和可靠。

2.利息和利率

利息是资金时间价值的一种重要表现形式，甚至可以用利息代表资金的时间价值。通常，用利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。

(1)利息。在借贷过程中，债务人支付给债权人的超过原借款本金的部分就是利息，

即：

J=F-P (4.1.1)

式中：

I——利息;

F——还本付息总额;

P——本金。

在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。这是因为，如果债权人放弃资金的使用权利，也就放弃了现期消费的权利。而牺牲现期消费又是为了能在将来得到更多的消费。从投资者角度看，利息体现为对放弃现期消费的损失所做的必要卒卜偿。为此，债务人就要为占用债权人的资金付出一定的代价。在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃现期消费所得的补偿。

(2)利率。利率是在单位时间内(如年、半年、季、月、周、日等)所得利肩、与借款本金之比，通常用百分数表示，即：

i=(4.1.2)

式中：

i——利率;——单位时间内的利息;

P——借款本金。

用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季，也可以为月、周或日。

【例4.1.1】某公司年初借本金1000万元，一年后付息80万元，试求这笔借款的年利率。

解：根据式(4.1.2)计算年利率为：

(80/1000)×100%=8%

(3)影响利率的主要因素。利率的高低主要由以下因素决定：

1)社会平均利润率。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。因为利息是利润分配的结果，如果利率高于利润率，借款人投资后无利可图，也就不会借款了。

2)借贷资本的供求情况。利息是使用资金的代价(价格)，受供求关系的影响，在平均利润率不变的情况下，借贷资本供过于求，利率下降;反之，利率上升。

3)借贷风险。借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的波动。风险越大，利率也就越高。

4)通货膨胀。通货膨胀对利率的波动有直接影响，如果资金贬值幅度超过名义利率，往往会使实际利率无形中成为负值。

5)借出资本的期限长短。借款期限长，不可预见因素多，风险大，利率也就高;反之，利率就低。

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