证券从业资格证

注：中国证监会起草了《新股发行上网竞价方式指导意见》（公开征求意见稿），上网竞价的发行方式目前尚未有既定的法规文件，因此，本书关于该节的叙述均参照“公开征求意见稿”，仅作为知识向投资者介绍，具体的操作办法以正式公布的法规及发行人公告为准。  

上网竞价发行是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为新股的唯一卖方，以发行人宣布的发行底价为最低价格，以新股实际发行量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购，发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票。 

基本要求  

采用上网竞价发行方式须符合中国证监会规定的基本要求，具体为： 

（1）上网竞价发行股票必须遵循公开、公平、公正的原则，坚决制止少数机构、个人利用资金优势或合谋操纵发行价格。 

（2）上网竞价方式是可选用的新股发行方式之一，具体发行方式的选用，由发行人和主承销商协商确定，报中国证监会核准。 

（3）发行量在1亿股以下/8000万股以下/5000万股以下/其它的发行人，在目前市场条件下，建议不使用该发行方式。 

（4）经核准选用上网竞价方式的发行人，在招股说明书和发行公告中充分披露信息。  

基本规则  

（1）竞价发行底价由发行人与主承销商协商确定。  

（2）申报认购价格以每0.10元为一个价格价位。低于竞价底价的申购为无效申购。  

（3）每个股票申购帐户的申购量不得低于1000股，不得高于公开发行量的千分之一。超过1000股的须为1000股的整数倍。  

（4）每个股票帐户只能以一个价格申购委托一次，一经申购委托即不得撤消。  

（5）每个股票帐户须按照所申报的价格和认购数量预先足额交纳认购款。  

（6）当有效申购量等于发行量时，按发行底价发行。  

（7）当有效申购量少于发行量时，按发行底价发行，余额部分由承销团包销。  

（8）发行人和主承销商在申购后的第三个工作日公告发行价格。  

（9）申购、清算、交割等程序与现行上网定价发行方式相同。  

（10）当主承销商与发行人预测网上竞价发行新股募集资金量超过或不足所申报资金需求时，所筹集资金超过了规划中项目资金需求时，或尚不能满足规划中项目资金需求的，应在发行方案中详细说明其多余资金使用的备选项目及资金管理措施，或缺口部分的来源及筹资方案落实情况，并披露其对财务状况和经营成果的影响。未披露盈利预测的，应详细披露上述情况的影响。将发行方案报经发审委审核后，方可实施。  

确定发行价格  

最终发行价格由主承销商和发行人根据市场情况确定，并可自主选择以下办法之一或其它符合要求的办法：  


（一）申购倍率改进法  

在申购结束后，证券交易所根据发行人和主承销商事先确定并公告的、不低于10%的扣除比例，按申购价格从高到低对申购量累计统计，当累计达到上述确定的扣除比例之后，该比例所在的临界申购价格（下称“扣除临界申购价格"）之上的（不含临界价格）所有申购视为无效申购。  [Page]

在作完上述处理之后，证券交易所根据发行人和主承销商事先选定并公告的超额认购倍率，对投资者高于底价的预约申购按报价由高到低排序。当某一申购价位上的累计申购数量达到超额申购倍率所对应的股票发行数量时，此价位即为新股发行价格。位于该价位以上（含该临界价位）与扣除临界申购价格之间的所有申购均视为有效申购。主承销商对所有有效申购按相同比例配售新股或采用摇号抽签的方式配售新股。 

若按扣除比例扣除后，底价以上累计申购量达不到发行总量时，上述扣除一定比例申购总量的行为自动失效，所有申购者按发行底价参与抽签或比例配售。（比例配售不保证满足“千人千股”原则）。 

（二）基准价格法   

 

基准价格的确定可选用以下方法的其中之一： 

（1）中位价格法  

根据统计学中位数原理，以中位价格为基准价格。当中位价位为两个时，以二者算术平均价确定为基准价格。 

（2）算术平均价格法  

即以算术平均价格确定为基准价格。具体公式是： 

算术平均价格 = Σ每笔申购价格/总申购笔数 

（3）加权平均价格法 

即加权平均申购价格所在价位确定为基准价格。具体公式是：  

    加权平均申购价=(∑每笔申购价格×每笔申购量)÷∑每笔申购数量 


（三）完全竞价法  

在申购结束后，主承销商对投资者的全部预约申购按报价由高到低排序，当某一申购价位上的累计申购数量达到股票发行数量时，此时的价格即为最终发行价格。该价位之上的投资者按实际申购数量和最终发行价认购新股。 

当最终发行价价位上的投资者为一人以上、且该价位上的申购量大于可售量时，主承销商可采用摇号或同比例配售的办法分配新股。 

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