证券从业资格证

3、金融期权的定义

金融期权――持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。

期权的价格――在期权交易中，期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。期权价格受多种因素影响，（理论上）由两个部分组成：内在价值、时间价值（外在价值）。

4、内在价值、时间价值及期权价格影响因素

⑴ 内在价值

也称履约价值，期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。

协定价格――期权的买卖双方在期权成交时约定的、在期权合约被执行时交易双方实际买卖标的物的价格。

根据协定价格与标的物市场价格的关系，理论上可将期权分为实值期权（内在价值为正）、虚值期权（内在价值为负）和平价期权（内在价值为零）三种类型。实际上，期权的内在价值必然大于等于零，不可能为负值。

a对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为实值期权；市场价格低于协定价格为虚值期权。

b对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权。

c若市场价格等于协定价格，则看涨期权和看跌期权均为平价期权。

例题二：下列属于虚值期权的有：

A. 市场价格低于协定价格的看涨期权

B. 市场价格低于协定价格的看跌期权

C. 市场价格高于协定价格的看涨期权

D. 市场价格高于协定价格的看跌期权

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