证券从业资格证

证券从业资格考试时间：2014年证券从业资格考试第一统考于3月22日、23日举行。为了帮助广大考生顺利通过考试，小编准备了证券从业资格考试证券市场基础知识必考考点，希望对备考有所帮助!

三、金融衍生工具的产生、发展及现状

(一)金融衍生工具的产生与发展

【解释】l6—17世纪，在荷兰安特卫普、英国伦敦等地的远期交易一度非常活跃，并出现了场外期权交易，在“郁金香泡沫”、“南海泡沫”等早期金融危机中扮演了重要角色。

1730年，日本德川幕府正式批准大阪堂岛大米市场的运作，被公认为期货交易所的雏形。

1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)成立。

1972年，芝加哥商业交易所(CME)创立国际货币市场(IMM)，并首次推出以金融资产为基础产品的衍生品合约——外汇期货合约。

1975年，芝加哥期货交易所推出首个以按揭贷款为基础资产的利率期货合约，并于1977年推出长期国债期货合约。

芝加哥商业交易所则于l981年推出欧洲美元定期存款期货，这也是全球第一个以现金结算的期货合约。

1982年，美国堪萨斯交易所推出全球首个股票指数期货合约——价值线指数期货合约。

1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)成立，这是全球第一家期权交易所。

1981年，经所罗门兄弟公司中介，IBM与国际货币基金组织进行了第一笔货币互换。

1983年，所罗门兄弟公司开发了按揭贷款支持证券(MBS)，随后出现了以汽车贷款和信用卡贷款为支持的资产支持证券(ABs)。

1995年，J.P.摩根开发出信用违约互换和债务抵押债券(CDOs)。

(二)金融衍生工具的发展动因

1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险。

2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。

要点八

金融自由化的主要内容如下。

(1)取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。

(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展。

(3)放松外汇管制 。

(4)开放各拳金融市场，放宽对资本流动的限制。

【解释】金融自由化一方面使利率、汇率、股价的波动更加频繁、剧烈，使得投资者迫切需要可以规避市场风险的工具; 另一方面，金融自由化促进了金融竞争。

3.金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。

【解释】金融中介机构积极参与金融衍生工具的发展主要有两力面原因：一是在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生]：具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入;二是金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源。为此，金融衍生工具市场吸引了为数众多的金融机构。，4.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。

(三)金融衍生工具的发展现状

1.金融衍生工具以场外交易为主。

2.按基础产品比较，利率衍生品无论在场内还是场外，均是名义金额最大的衍生品种类。

3.按产品形态比较，远期和互换这两类具有对称性收益的衍生产品比收益不对称的期权类产品大得多，但是，在交易所市场上则正好相反。

4.金融危机发生后，衍生品交易的增长趋势并未改变，但市场结构和品种结构发生了较大变化。

(四)我国的金融衍生工具市场

我国金融衍生工具市场分为交易所交易市场、银行间市场和银行柜台市场三个部分。

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