证券从业资格证

一、市场篇

第一章 基金也疯狂

2006年是基金管理行业规模迅速扩张的一年，基金产品受到普通百姓投资的热切关注，而对新发基金产品的申购也达到空前的热情。

2006年5月，广发策略基金募集187亿规模，市场哗然。但谁也没预料到，这只是2006年基金申购热潮的开始，

2006年11月10日南方绩优成长两天募集规模达124.77亿； 11月20日，华夏优势增长基金两天募集资金141.02亿；

12月1日工银瑞信稳健成长基金两天募集122亿；

12月7日嘉实策略增长基金一天募集419亿，创造了全球基金史最高单日募集纪录；

2007年基金申购热情不减，3月6日汇添富成长焦点基金100亿元规模16分钟售罄。

记录持续被刷新，基金产品已经成为百姓投资的首选，而持续扩大的规模，也推动基金成了中国证券市场上最大的机构投资者。

一、2006年基金强势圈地运动

中国证券市场的高度景气，推动投资者理财需求高涨，投资者对基金的认同度大幅提升，基金管理行业实现跨越式发展，扩张规模几乎是过去8年的总和，管理资产达到7500亿元；截至2007年2月底，共有325只基金正式运作，资产净值9856.7亿元，基金份额达6788.2亿份。2006年基金的平均净值增长率高达102.68%，是2005年的26.8倍 ，有125只基金实现了净值翻倍。其中封闭式基金平均净值大幅攀升，实现了103.26%的增长率，而2005年同期仅为2.92%.从各类型基金资产净值比例看，股票型市场基金占比最大，达到了64%；其次是混合型基金，占基金资产净值总额的23%.无论从基金资产净值还是基金份额占比来看，股票型基金都居于各类型基金之首。货币型基金2006年遭到大比例的赎回，比例较2005年下降较大。

2006年的基金规模扩张，既包括新发基金资产，也包括原有基金份额的净值增长。以2007年2月底数据测算，相比2006年1月4日，基金资产规模共增加5142.3亿，其中单纯由2006年后新发基金贡献的规模扩张为4571.4亿，占87.8%，由2006年初原基金份额变动及净值增长贡献的份额为628.3亿，占比12.2%.而后者中原基金份额净值增长占比47.3%，但原基金的份额变动减少的资产为35.1%.这一测算显示，2006年基金资产规模的变动大部分由新发资产贡献，申购热情和发行节奏加快是推动行业扩张的根本因素。

首先，新发基金成为资产规模增长的主要动力。2002年开始，基金发行规模呈现上升趋势，在经历了2005年的短暂黯淡之后，2006年基金管理行业规模迅速扩张，全年共新发基金88只，规模高达3922.63亿份。基金的首发规模已经超过了前三年的总和，接近前四年的发行总和。2006年基金平均首发规模为45.61亿份，与2005年相比翻了近3倍。接近于前五年期间总发开放式基4067 亿的规模，开放式基金在金融市场中的地位进一步确定。单只基金的规模迅速扩大，百亿基金不断涌现，嘉实策略增长更是在一天募集规模达到419亿，创下了全球基金史上最高单日募集纪录。尽管偏股型基金的平均募集规模增大，但不同基金管理公司之间新发基金的募集规模仍然存在较大的差异。募集份额最大的嘉实策略增长募集资金 419 亿份基金单位，而募集份额最小的万家和谐增长募集规模仅为 4.91 亿份基金单位。新发基金募集规模的大小，与该基金管理公司旗下运作中的基金的历史业绩有直接关系，前期净值增长率较高、分红较积极的基金管理公司旗下的新发基金，受到投资者的热烈追捧。

图1-4 2006年新发行基金数量和发行规模

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在发行数量和首发规模大幅增长的基础上，先后出现了６只百亿基金。

表1-2  2006年发行的百亿基金

2006年偏股型基金得到基金管理公司和广大投资者的青睐，发行数量和规模都较往年有较大幅度的上升。全年共新发行43只股票型基金，占全年新发基金数量的48.86%；股票型基金发行份额高达1788.28亿份，占全年基金新发份额的45.59%；新发行混合型基金25只，基金份额达1456.5亿份。

基金新产品的快速扩张拉动了基金份额的井喷式增长，截至2006年底基金份额总额为6230.68亿份，而2006年股市的牛市行情，更使股票型基金份额蹿升至5460亿份，比去年增长了180%，迅速成为基金市场的第一大主流品种。混合型基金也有较大的上涨，从2005年的506.6亿份上涨到1523.6亿份。货币型基金在历经2005年的蓬勃发展之后，2006 年受宏观经济和市场环境的影响，净资产值和市场份额逐步下降，市场份额由 2005 年底的 40％下降至 2006 年底的 11％，管理资产总规模缩水严重。债券型基金份额由2005年底的272.62亿份下降到2006年底的176.75亿份，保本型基金份额则由2005年底的95.4亿份下降到2006年底的93.6亿份，基金份额的变化显然与2006年的宏观经济走势，利率变动趋势和其资产投资收益率相对较低有直接关系。

其次，除了新发基金外，部分基金的持续营销促进了资产规模扩大。据统计，截至2007年2月底，以2006年之前所成立基金来看，170只开放式基金中有53只基金实现了净值增长，份额增长一倍的有28只，这其中包括封闭式基金转开放的情况，如长盛同智优势成长从原封闭式基金同智的5亿份扩大到117.9亿份，大成积极成长由原封闭式基金景业5亿份扩大到106.1亿份。而其他非封转开基金中，富国天益价值基金是首只拆分基金，份额增长了18倍，南方高增长基金、大成精选增值基金等产品的份额扩张也很显著。

表1-3：2006年前成立的基金份额增长较快情况

另外，除了外延式发行规模扩大，导致资产规模扩大的原因也包括内延式净值增长，2006年1月4日共有基金231只，总份额4714.9亿份，总资产规模4715.5亿，而这部分份额由在净值增长后2007年2月底这部分份额的资产规模为7147.1亿，增长51.6%.尽管如此，原有基金也存在结构调整，以当前份额和净值计算的资产规模为5339.4亿，占比74.7%，另有25.3%的资产规模被赎回或者流向别的基金。

总的来看，2006年基金管理行业资产规模主要来自于各种类型的外延式增长，包括显著扩张的新基金发行规模、封闭式基金转开放的申购、基金拆分和分红效应以及持续营销吸引新的投资者等，同时，基金净值的增长对规模扩大也有一定作用。应当看到，2006年基金备受投资者关注的主要原因在于业绩表现出色，分红规模显著，财富效应推动了更多新增资金进入基金市场。

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