证券从业资格证

第五节 混合基金

一、混合基金在投资组合中的作用

混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。

要点十五

二、混合基金的类型

1.偏股型基金：股票配置50%～70%，债券配置20%～40%.

2.偏债型基金：正好相反。

3.股债平衡型基金：均衡配置，股票与债券的配置比例为40%～60%。

4.灵活配置型基金。

三、混合基金的风险

混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。

第六节 保本基金

一、保本基金的特点

最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

二、保本基金的保本策略i

CPIl策略国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略(CPPI)。

对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择固定比例投资组合保险策略作为投资中的保本策略。

CPPl投资策略的投资步骤可分为以下三步;

第一步，根据投资组合期末最低目标价值(基金与本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资(如股票投资)可承受的最高损失限额。

第三步，按安全垫的一定倍数确定资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产(如债券投资)，从而在确保实现何本目标的同时实现投资组合的增值。

风险资产投资额通常可用下式确定：

风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净值一价值底线)=放大倍数×安全垫

要点十六

三、保本基金的类型

本金保证、收益保证、红利保证

要点十七

四、保本基金的投资风险

1.期限的限制。

2.在一定程度上限制了基金收益的上升空间。

3.机会成本与通货膨胀损失。

要点十八

五、保本基金的分析方法

1.保本期：与风险成正比，保本期越长，投资于保本基金的风险就越高。

2.保本比例：与保本基金风险成反比，保本比例越高，风险越小，保本比例通常介于80%～l00%之间。

3.赎回费：与保本基金风险成正比，赎回费越高，风险越高。

4.安全垫：与保本基金风险成反比，安全垫越高，风险越小。

5.担保人。

【例题16·单项选择题】以下不属于保本基金的分析指标的有()。

A.保本期

B.赎回费

C.安全垫

D.投资比例

【答案】D第七节交易型开放式指数基金(ETF)

要点十九

一、ETF的特点(三大特点)

1.被动操作的指数型基金。

2.独特的实物申购赎回机制(ETF最大的特色)。

3.实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

【例题17·不定项选择题】ETF基金的三大特点是()。

A.被动操作的指数基金

B.独特的实物申购赎回机制

C.实行一级市场与二级市场并存的交易制度

D.拥有独特的套利机制

E.每个交易日的实时净值公布

【答案】ABC

二、ETF的套利交易

当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。

三、ETF的类型

1.根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。

2.根据指数复制方法不同，可以分为完全复制型ETF和抽样复制型ETF。

我国首只ETF——上证50ETF采用的就是完全复制法。

【例题18·单项选择题】根据ETF跟踪的指数不同，可以将ETF分为()。

A.股票型、债券型

B.抽样复制型、完全复制型

c.股票型、完全复制型

D.抽样复制型、债券型

【答案】B

要点二十

四、ETF的风险

1.指数面临的系统性风险。

2.供求影响二级市场价格。

3.跟踪误差：抽样复制、现金留存、基金分红、基金费用。

五、ETF的分析方法

1.折(溢)价率。

2.周转率。

3.费用率。

4.跟踪偏离度。

5.跟踪误差。

第八节 QDII基金

一、QDII基金

QDIl是Qualified Domestic Institutional Investors(合格的境内机构投资者)的首字缩写。QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。它为国内投资者参与国际市场投资提供了便利。2007年我国推出了首批QDII基金。

【例题19·单项选择题】QDII基金不可用以下哪种货币为计价货币募集?()

A.人民币

B.泰币

C.美元

D.欧元

【答案】B

二、QDIl基金在投资组合中的作用

进行国际市场投资。

三、投资对象

(一)可以投资金融产品或工具

1.银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具;

2.政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券;

3.与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证;

4.在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金;

5.与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品;

6.远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

(二)不得有的行为

1.购买不动产

2.购买房地产抵押按揭。但是住房按揭支持证券可以，即应当投资于证券化的产品。

3.购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。

4.购买实物商品。

5.除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的l0%。

6.利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。

7.参与未持有基础资产的卖空交易。

8.从事证券承销业务。

9.中国证监会禁止的其他行为。

要点二十一

四、投资风险

1.汇率风险。

2.国别风险、新兴市场风险。

3.可以通过投资组合降低风险，但不能消除市场风险。

4.流动性风险。

【例题20·不定项选择题】QDIl基金的投资风险有以下几点()。

A.国别风险

B.汇率风险

C.市场风险

D.流动性风险

【答案】ABCD

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（责任编辑：中原茶仙子）

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