证券从业资格证

第二节　公司融资成本
融资成本是指资本的价格，对投资者是得到的资本报酬率，对融资者是所付的最低代价。包括融资费用和使用费用。
在实际运用中，比较各种筹资方式使用的是个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行加权筹资决策时使用边际资本成本。（单选或判断）
一、个别资本成本
（一）公司债券成本：了解计算公式P103。 该成本中的利息在税前支付，具有减税效应。（判断或单选）

（二）优先股成本(P103)      Kp＝D/P0(1-Fp)=优先股股息/发行价（1－筹资费率）
  公司发行优先股，要支付筹资成本，还要定期支付股利。但它和债券不同，其股利一般在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日。

（三）普通股成本   Kc = P0(1-Fc) = 未来股利D的现金流折现

（四）未分配利润成本
 留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。它实质上是对公司追加投资，其成本是股东失去对外投资的机会成本，因此与普通股成本的计算基本相同。但是由于其属于内部筹资，不存在筹资费用。因此其计算公式为：
　   留存收益不变的成本Ke= D/ P0  ＝股息/普通股目前的市场价格　（股利不变时）
　                   或Ke= D/ P0 ＋g ＝股息/普通股目前的市场价格＋股息增长率（股利增加时）
二、加权平均资本成本

三、边际资本成本
1.追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
2.一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。

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