证券从业资格证

【考点一】资产配置管理概述

一、资产配置的含义

资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

二、资产配置管理的原因

资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

三、资产配置的主要考虑因素

1.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素。

2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素。

3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。

4.投资期限。

5.税收考虑。

四、资产配置的基本步骤

1.明确投资目标和限制因素。

2.明确资本市场的期望值。

3.明确资产组合中包括哪几类资产。

4.确定有效资产组合的边界。

5.寻找最佳的资产组合。

【考点二】资产配置的基本方法

一、历史数据法和情景综合分析法的主要特点

1.历史数据法

历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。

2.情景综合分析法

一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年。

二、两种方法在资产配置过程中的运用

1.确定投资者的风险承受能力。

2.确定资产类别收益预期。

三、构造最优投资组合

1.确定不同资产投资之间的相关程度。

2.确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度。

3.确定有效市场前沿。

【考点三】资产配置主要类型及其比较

一、资产配置的主要类型

从范围上看，可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等;从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等;从配置策略上可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。

二、买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较

三类资产配置策略的特征见表12-1。

表12-1 资产配置策略特征

三、战术性资产配置与战略性配置之比较

1.对投资者的风险承受和风险偏好的认识和假设不同。

2.对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同。

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（责任编辑：何以笙箫默）

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