证券从业资格证

证券从业资格考试时间：2014年证券从业资格考试第二次统一考试于6月21、22日日举行。为了帮助广大考生顺利通过考试，小编准备了证券从业资格考试证券发行与承销复习资料，希望对备考有所帮助!

第十二章资产重组

考纲分析

熟悉重大资产重组的要求。

了解《上市公司重大资产重组管理办法》的适用范围。

掌握重大资产重组行为的界定。

熟悉重大资产重组的程序和重组方案重大调整的认定标准。

掌握上市公司发行股份购买资产的特别规定。

掌握上市公司重大资产重组后再融资的有关规定。

熟悉上市公司重大资产重组共性问题审核意见关注要点。

熟悉上市公司重大资产重组涉及借壳和配套融资的相关规定。

熟悉重大资产重组的信息管理和内幕交易的法律责任。

熟悉上市公司重大资产重组的监管制度和法律责任。

掌握并购重组审核委员会工作规程适用事项。

熟悉并购重组审核委员会委员的构成、任期、任职资格和解聘情形。

熟悉并购重组审核委员会的职责。

熟悉并购重组审核委员会委员的工作规定、权利与义务以及回避制度。

熟悉并购重组审核委员会会议的相关规定。

了解对并购重组审核委员会审核工作监督的有关规定。

掌握上市公司并购重组财务顾问的业务许可和业务规则。

熟悉上市公司并购重组财务顾问的监督管理与法律责任。

了解上市公司并购重组财务顾问专业意见附表的填报要求。

要点解析

第一节上市公司重大资产重组

要点一

(重大资产重组的原则和标准)

1.重大资产重组的原则

(1)符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定。

(2)不会导致上市公司不符合股票上市条件。

(3)重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。

(4)重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权、债务处理合法。

(5)有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

(6)有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立。

(7)有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构。

【例题1·不定项选择题】

上市公司实施重大资产重组，应当遵循的原则有( )。

A.不会导致上市公司经营状况发生波动

B.重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形

C.重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法

D.有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形

【答案】BCD

2.《重组管理办法》的适用范围

适用于上市公司及其控股或控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。(以下简称“重大资产重组”)。上市公司按照经中国证监会核准的发行证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为，不适用《重组管理办法》。其他进行资产交易的方式：

①与他人新设企业、对已设立的企业增资或减资;

②受托经营、租赁其他企业资产或者将经营性资产委托他人经营、租赁;

③接受附义务的资产赠与或者对外捐赠资产;

④证监会根据审慎监管原则认定的其他情形。上述资产交易实质上构成购买、出售资产，且按照《重组管理办法》规定的标准计算的相关比例达到50%以上的，应当按照《重组管理办法》的规定履行信息披露等相关义务并报送申请文件。

【例题2·单选题】

以下行为不适用于《上市公司重大资产重组管理办法》的是( )。

A.在日常经营活动之外购买、出售资产

B.与柿^新设企业、对己设立的企业增资或者减资

C.按照经中国证监会核准的发行证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为

D.受托经营、租赁其他企业资产或者将经营性资产委托他人经营、租赁

【答案】C

3.重大资产重组行为的界定

(1)上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资产，达到下列标准之一的，构成重大资产重组。

①购买、出售的资产总额占上市公司最近l个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到50%以上。

②购买、出售的资产在最近l个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到50%以上。

③购买、出售的资产净额占上市公司最近l个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50%以上，且超过5000万元。

【例题3·单选题】

购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到( )以上，且超过人民币( )，构成重大资产重组。

A.30%，5000万元

B.50%，5000万元

C.30%，3000万元

D.50%，3000万元

【答案】B

(2)计算上述规定的比例时，应遵守的规定

注：(1)上市公司同时购买、出售资产的，应当分别计算购买、出售资产的相关比例，并以二者中比例较高者为准;

(2)在l2个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额，但已按照《重组管理办法》的规定报经证监会核准的资产交易行为无须纳入累计计算的范围。

要点二

(重组程序)

1.初步磋商

初步磋商重大资产重组事宜时，应立即采取必要且充分的保密措施，制定严格有效的保密制度，限定相关敏感信息的知悉范围。

2.聘请证券服务机构

上市公司应当聘请独立财务顾问、律师事务所以及具有相关证券业务资格的会计师事务所等证券服务机构就重大资产重组出具意见。

3.盈利预测报告的制作与相关资产的定价

(1)盈利预测报告的制作

上市公司拟进行“上市公司出售资产的总额和购买资产的总额占其最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例均达到70%以上”或“上市公司出售全部经营性资产，同时购买其他资产”等重大资产重组行为以及发行股份购买资产的，还应当提供上市公司的盈利预测报告。

(2)相关资产的定价

重大资产重组中相关资产以资产评估结果作为定

价依据的，资产评估机构原则上应采取两种以上评估方法进行评估。

4.董事会决议

步骤：董事会作出决议一独立董事发表独立意见一有关文件的披露与上报。

5.股东大会决议

(1)股东大会的召开：就重大资产重组事项作出决议，须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。

(2)股东大会决议的内容。

(3)股东大会决议的公告与上报。

6.中国证监会审核

证监会反馈意见的处理和审核期间有关事项发生变更的规定。提交并购重组委员会审核的情形如下。

上市公司重大资产重组存在下列情形之一的，应当提交并购重组委员会审核：

①上市公司出售资产的总额和购买资产的总额占其最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例均达到70%以上;

②上市公司出售全部经营性资产，同时购买其他资产：③中国证监会在审核中认为需要提交并购重组委员会审核的其他情形。

【例题4·不定项选择题】

上市公司重大资产重组存在( )的，应当提交并购重组委员会审核。

A.上市公司出售资产的总额和购买资产的总额占其最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例均达到50%以上

B.上市公司出售全部经营性资产，同时购买其他资产

C.上市公司出售部分经营性资产

D.上市公司购买其他资产

【答案】AB

(2)重大资产重组不存在前款规定情形，但存在下列情形之一的，上市公司可以向中国证监会申请将本次重组方案提交并购重组委员会审核：①上市公司购买的资产符合《重组管理办法》关于完整经营实体的规定且业绩需要模拟计算的;②上市公司对中国证监会有关职能部门提出的反馈意见表示异议的。

7.重组的实施

(1)重组的正常实施

中国证监会核准申请的，上市公司应及时实施重组方案并于实施完毕之曰起3个工作日内编制实施情况报告书，并予以公告。

(2)重组未能正常实施情况的处理。自收到中国证监会核准文件之日起60H内，本次重大资产重组未实施完毕的，上市公司应于期满后次一工作日将实施进展情况报告中国证监会及其派出机构，并予以公告;此后每30日应当公告一次，直至实施完毕。超过l2个月未实施完毕的，核准文件失效。

(3)利润预测数与实际盈利数出现差异的披露与处理。根据《重组管理办法》规定提供盈利预测报告的，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后的有关年度报告中单独披露上市公司及相关资产的实际盈利数与利润预测数的差异情况，并由会计师事备所对此出具专项审核意见。资产评估机构采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估并作为定价参考依据的，上市公司应当在重大资产重组实施完毕后3年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与评估报告中利润预测数的差异情况，并由会计师事务所对此出具专项审核意见;交易对方应当与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。

(4)独立财务顾问核查意见的出具、上报与公告。

8.重组实施后的持续督导

独立财务顾问应当对实施重大资产重组的上市公司

履行持续督导职责。持续督导的期限自证监会核准本次重大资产重组之日起，应当不少于一个会计年度。独立财务顾问应结合上市公司重大资产重组当年和实施完毕后的第一个会计年度的年报，自年报披露之日起l5日内，对重大资产重组实施的下列事项出具持续督导意见。(1)交易资产的交付或者过户情况。

(2)交易各方当事人承诺的履行情况。

(3)盈利预测的实现情况。

(4)管理层讨论与分析部分提及的各项业务的发展现状。

(5)公司治理结构与运行情况。

(6)与已公布的重组方案存在差异的其他事项。

【例题5·不定项选择题】

独立财务顾问自年报披露之日起l5日内，对重大资产重组实施的下列事项出具持续督导意见，向派出机构报告，并予以公告( )。

A.公司治理结构与运行情况

B.交易双方当事人承诺的履行情况

C.交易资产的交付或者过户情况

D.盈利预测的实现情况

【答案】ABCD

要点三

(信息管理)

1.信息的披露

义务人应公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的相关信息(股价敏感信息)，不得有选择性地向特定对象提前泄露。

2.保密规定

知悉或者可能知悉股价敏感信息的其他相关机构和人员，在重大资产重组的股价敏感信息依法披露前负有保密义务，禁止利用该信息进行内幕交易。

3.停牌的申请与处理

上市公司获悉股价敏感信息的，应当及时向证券交易所申请停牌并披露。停牌期间，上市公司至少每周发布一次事件进展情况报告。

要点四

(发行股份购买资产的特别规定)1.发行股份购买资产的条件

(1)有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力;有利于减少上市公司关联交易和避免同业竞争，增强独立性。

(2)上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册

会计师出具无保留意见审计报告;被出具保留意见、否娃意见或无法表示意见的审计报告的，须经注册会计师专项核查确认，该保留意见、否定意见或者无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或将通过本次交易予以消除。

(3)上市公司发行股份所购买的资产，应当为权属清晰的经营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续。

(4)中国证监会规定的其他条件。特定对象以瑚金或者资产认购上市公司非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。

2.发行股份价格的限制

上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告目前20个交易日公司股票交易均价。

3.特定对象以资产认购而取得上市公司股份的锁定期限

自股份发行结束之日起l2个月内不得转让。属于下列情形之一的，36个月内不得转让：特定对象为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人;特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司的实际控制权;特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月。

4.审核与实施

(1)审核。(2)实施。(3)特定对象持有或控制的股份达到法定比例的规

定。特定对象因认购上市公司发行股份导致其持有或控制的股份比例超过30%或在30%以上继续增加，且上市公司股东大会同意其免于发出要约的，可在上市公司向证监会报送发行股份申请的同时，提出豁免要约义务的申请。

要点五

(重大资产重组后再融资的有关规定)

1.再融资时重大资产重组前业绩可以模拟计算的条件

(1)进入上市公司的资产是完整经营实体。在此，完整经营实体应当符合下列条件：经营业务和经营资产独立、完整，且在最近两年未发生重大变化;在进入上市公司前已在同一实际控制人之下持续经营两年以上;在进入上市公司之前实行独立核算，或者虽未独立核算，但与其经营业务相关的收入、费用在会计核算上能够清晰划分;上市公司与该经营实体的主要高级管理人员签订聘用合同或者采取其他方式，就该经营实体在交

易完成后的持续经营和管理作出恰当安排。

(2)本次重大资产重组实施完毕后，重组方的承诺事项已经如期履行，上市公司经营稳定、运行良好。

(3)本次重大资产重组实施完毕后，上市公司和相关资产实现的利润达到盈利预测水平。

2.有关再融资时间限制的规定

上市公司申请公开发行新股或公司债券，距本次重组交易完成的时间应当不少于一个完整的会计年度。

要点六

(上市公司收购共性问题审核意见关注要点)

1.交易价格公允性

(1)交易价格以法定评估报告为依据的交易项目。

(2)交易价格不以法定评估报告为依据的交易项目。

2.盈利能力与预测

(1)审计报告关注事项。

(2)利润表关注事项。

(3)资产负债表关注事项。

(4)盈利预测报告关注事项。

(5)其他关注事项

3.资产权属及完整性

(1)标的资产是否已取得相应权证。

(2)标的资产权属是否存在争议或限制。

(3)标的资产的完整性情况是否充分披露。

(4)其他问题：土地使用权问题;标的资产涉及

项目审批或特许经营的：标的资产涉及说无事项的。

4.同业竞争

(1)竞争性业务的披露范围。

(2)报告书披露不存在现实同业竞争的。

(3)报告书披露存在同业竞争的。

5.关联交易

(1)重大资产重组行为是否构成关联交易。

C2)重大资产重组对关联交易状况的影响：原则关注要点、具体关注要点。

6.持续经营能力

7.内幕交易

(1)相关申报文件的齐备性。

(2)相关交易行为的合同性。

8.债权债务处理

9.股权转让和权益变动

10.过渡期间损益安排

11.矿业权的信息披露与评估

12.审计机构与评估机构独立性

13.挽救上市公司财务困难的重组方案可行性

要点七

(上市公司重大资产重组涉及借壳和配套融资的相关规定)

(一)借壳上市

借壳上市是利用资本市场并购重组制度实现上市的一种方式，通常指收购凡取得上市公司控制权同时或者之后对上市公司实施重大资产重组的行为。境外成熟市场对借壳上市均无禁止|生规定，通常是根据首次公开发行股票(IPO)标准和程序对借壳上市设定监管要求，由于各国IP0标准不同对于借壳上市的监管要求也不同。

1.总体要求

产权清晰、治理规范、业务独立、诚信良好、经营稳定和持续经营记录等方面执行首次公开发行趋同标准，要求拟借壳资产(业务)持续两年盈利的总体要求。

解读：符合《重组办法》第十条、第四十一条。同时，新增持续三年经营记录以及近两年连续盈利且累计超过2000万元。

2.具体内容(1)定义通常指收购人取得上市公司控制权同时或者之后对上市公司实施重大资产重组的行为。自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人购买的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的交易行为。

特别条件：

①拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元：

②借壳上市完成后，上市公司应当符合证监会有关治理与规范运作的相关规定，在业务、资产、财务、人员、机构等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易;⑧借壳上市应当符合国家产业政策要求，属于金融、创业投资等特定行业的借壳上市，由中国证监会另行规定。

(3)持续督导

在监管方式方面，相比较IP0是主体自身的规范上市而言，借壳上市主要关注上市公司与标的资产之间的整合效果、产权完善以及控制权变更后公司治理的规范，因此监管重点更加突出在持续督导的效果。

独立财务顾问对借壳上市完成后的上市公司的持续督导期限自我会核准之日起不少于三个会计年度，并在重大资产重组实施完毕后的第二、三个会计年度的年报，自年报披露之日起l5日内出具持续督导意见，向派出机构报告并公告。

(二)发行股份购买资产的制度规定

进一步明确上市公司为促进行业或者产业整合，增强与现有主营业务的协同效应，在其控制权不发生变更的情况下，可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产。

(1)向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产的，发行股份数量不低于发行后上市公司总股本的5%。

(2)发行股份数量低于发行后上市公司总股本的5%的，主板、中小板上市公司拟购买资产的交易金额不低于1亿元人民币，创业板上市公司拟购买资产的交易金额不低于5000万元人民币。

(三)支持并购重组配套融资

上市公司发行股份购买资产的，可以同时募集部分配套资金，其定价方式按照现行相关规定办理。该项融资适用于为提高重大资产重组项目整合绩效而支付部分对价和补充流动资金等用途，不属于重大资产重组项目配套资金的上市公司再融资仍按现行规定办理。

要点八

(监督管理和法律责任)

1.监管主体

《重组管理办法》规定中国证监会依法对上市公司重大资产重组行为进行监管。中国证监会在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会，以投票方式对提交其审议的重大资产重组申请进行表决，提出审核意见。

2.相关当事人的义务与法律责任

《重组管理办法》规定，任何单位和个人不得利用重大资产重组损害上市公司及其股东的合法权益。

(1)信息管理义务与法律责任。

(2)上市公司及其有关人员的义务与法律责任。

(3)证券服务机构和人员的义务与法律责任。

(4)保密义务与法律责任。

(5)盈利预测等与实际情况出现重大差距的法律责任。

(6)撤销、中止重组方案或者对重组方案作出实质性变更的监管。

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（责任编辑：lqh）

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