证券从业资格证

2015年证券从业资格考试《证券投资基金》考点：基金绩效衡量的困难性和需要考虑的因素

基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。在这种假设的基础上，人们期望能够通过基金评价将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。但问题是受到各种因素的影响，对基金经理的真实表现加以衡量并非易事。

第一，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响，绩效表现好的基金可能是高超的投资技巧使然，也可能是运气使然。

第二，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。

第三，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平的不同往往使基金之间的绩效不可比，因此，可比性问题常常使基金之间有意义的比较变得非常困难。

第四，绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平做出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。

此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使评价问题变得复杂化。

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