证券从业资格证

本章小结：
1．效率市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息集是有效的，任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润。
2．根据信息集的大小，效率市场假说可以分为三种形式：弱式、办强式和强式。
3、收集和处理信息的成本越低、交易成本越低、市场参与者对同样信息所代表的证券价值的认同度越高，市场的效率成都就越高。
4、在理解效率市场时要防止两个极端：一个极端是把效率市场等同于平稳的市场；另一个极端是把效率市场等同于随机漫步。
5、我们可以把效率市场的特征归结为以下四点，作为判断一个市场是否有效的标准：能快速、准确地对新信息做出反应；证券价格热和系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关；任何交易（投资）策略都无法取得超额利润；专业投资者的投资业绩与个人投资者应该是无差异的。
6、在检验各种投资策略时，你实际上是在对以下两种假设进行联合检验：你已选择了正确的基准来衡量超额利润；该市场相对于你在投资中所用的信息是有效的。如果检验的结果是不存在超额利润，那么这个市场相对于该信息集而言是有效的。如果检验的结果表明存在超额利润，则你所选择的定价模型可能有问题，也可能这个市场是无效的。
7、对效率市场假说的实证验证还远没有形成一致的结论。目前，在成熟资本市场国家，一般认同的观点是市场已经基本达到了弱式有效，而半强式有效、强式有效还需要进一步的验证。

（责任编辑：）