证券从业资格证

第三节 风险管理VaR方法

一、VaR方法的历史演变

二、 VaR计算的基本原理及计算方法

（一） VaR计算的基本原理

（二） VaR的主要计算方法

到目前为止，VaR的计算方法有许多种，但从最基本的层次上可以归纳为两种：

局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔—正态分布法就是典型的局部估值法。

完全估值法是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。

三、 VaR的应用

（一）风险管理与控制

（二）基于VaR的资产配置与投资决策

（三）基于VaR的业绩评估

（四）风险监管

四、使用VaR需注意的问题

1、VaR没有给出最坏情景下的损失。

2、VaR的度量结果存在误差。

3、头寸变化造成风险失真。

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