证券从业资格证

第 二 章　证券投资基金的类型
提示：本章内容总体变化不大，关键是06年大纲ETF与LOF的区别，书的P24，是本章的重点内容。07年大纲货币市场基金的投资对象由5个改为6个，不允许投资的对象也是5个改为6个。

第一节　证券投资基金的分类概述
一、证券投资基金分类的意义
对四类群体的不同意义：
1。对基金投资者而言，科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。
2。对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。
3。对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础。
4。对监管部门而言，明确基金的类别特征，将有利于针对不同基金的特点实施有效的分类监管。
二、基金分类的困难性
2004年7月1日开始施行的《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。
三、基金分类
按八种分类：P20-25
（一）根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。
（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金等。
（三）依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别。
股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金。
债券基金主要以债券为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。
货币市场基金以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。
混合基金同时以股票、债券等为投资对象。
（四）根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。
成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。
收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，该类基金主要以大盘监筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。
平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。
（五）依据投资理念的不同，可分为主动型基金与被动（指数）型基金
主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。与主动型基金不同，被动性基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。
（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金
公募基金是指可以面向社会大众公开发行销售的一类基金；私募基金则是只能采取非公开方式面向特定投资者募集发售的基金。
（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金
在岸基金，是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。
离岸基金，是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。
（八）特殊类型基金
1。系列基金
系列基金义被称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。
2。基金中的基金
基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。
3。保本基金
保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。
4。交易型开放式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）
交易所交易基金（简称ETF）是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。投资者既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。
上市开放式基金（简称LOF）是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
ETF和LOF两者存在本质区别，主要表现在：（5点）P24
（1）申购、赎回的标的不同：LOF的申购、赎回是基金份额与现金的交易；而ETF与投资者交换的是基金份额和“一揽子”股票。
（2）申购、赎回的场所不同：ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在交易所进行。
（3）对申购、赎回限制不同：只有大投资者（基金份额在100万份以上）才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。
（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可是指数型基金，也可以是主动管理型基金。
（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常一天只提供一次或几次基金净值报价。
例题1：以下关于封闭式基金和开放式基金说法正确的是（　）。
A。封闭式基金一般有固定的存续期限
B。开放式基金一般没有固定的存续期限
C。封闭式基金投资人少
D。开放式基金投资人多
答案：AB

例题2(判断正误)按照募集方式不同，基金可分为公募基金和私募基金。
答案：正确 　第二节　股票基金

一、股票基金在投资组合中的作用
股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相比，
股票基金的风险较高，但预期收益也较高。
重点理解：风险与预期收益成正比。
与房地产一样，股票基金提供了应付通货膨胀最有效的手段。

二、股票基金与股票的不同  四点不同：P25
（1）股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；基金净值的计算每天只进行l次，因此每一交易日股票基金只有1个价格。
（2）股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响；基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响。
（3）人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性作出判断，但却不能对基金净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金净值高低进行“合理与否”的判断是没有意义的，因为基金的净值是由其持有的证券的价值复合而成的。
（4）单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。

三、股票基金的类型  五种分类方式：P25-28
（一）按投资市场分类
以投资市场分类，股票基金可分为国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金三大类。 国外股票基金以非国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险。
全球型股票基金以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效克服单一国家或区域投资风险，但由于投资跨度大，费用相对较高。
（二）按股票规模分类
按股票市值的大小将股票分为小盘股票、中盘股票与大盘股票是一种最基本的股票分析方法。
从历史上看，小盘股票的总体表现要好于大盘股票的表现，但投资风险也较高。
（三）按股票性质分类
根据性质的不同，通常可以将股票分为价值型股票与成长型股票。
（四）按基金投资风格分类
（五）按行业分类
同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势。以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等。
例题3：按照股票性质不同，可将股票基金划分为（　）。
A。私募基金和公募基金
B。上市基金和非上市基金
C。价值型基金和成长型基金
D。小盘基金、中盘基金和大盘基金
答案：C

四、股票基金的投资风险
股票基金面临的风险主要包括：系统风险、非系统风险、管理运作（有变化）风险。
系统性风险即市场风险，是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。
管理运作风险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险。
系统风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险。
例题4：系统风险主要包括（　）。
A。政策风险
B。利率风险
C。汇率风险
D。购买力风险
答案：ABCD

五、股票基金的分析
介绍五种反映不同基金特性的指标：P29-31
（一）反映基金经营业绩的指标
反映基金经营业绩的主要指标包括基金分红、已实现收益、净值收益率等指标。其中，净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果，最有效。
净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。
（二）反映基金风险大小的指标
常用来反映股票基金风险大小的指标有标准差、贝塔值

（责任编辑：）

共2页,当前第1页  第一页  前一页  下一页