证券从业资格证

【考点二】期货的套期保值与套利

一、期货的套期保值

1.套期保值的基本概念与原理

套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。其含义是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。期货市场上存在以下经济原理：

(1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。

(2)随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

2.套期保值方向

(1)买进套期保值。买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。

(2)卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。

3.基差对套期保值效果的影响

套期保值效果的好坏取决于基差(Basis)的变化。基差指的是某一特定地点的同一商品现货价格(S)在同一时刻与期货合约价格(F)之间的差额即(S―F)。

期货保值的盈亏取决于基差的变动。如果基差保持不变，则现货盈亏正好与期货市场盈亏相互抵消，总盈亏为零，套期保值目标实现。如果套期保值结束时，基差不等，则套期保值会出现一定的亏损或盈利。

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（责任编辑：何以笙箫默）

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