证券从业资格证

可转换公司债券相当于这样一种投资组合：投资者持有1张与可转债相同利率的普通债券，l张数量为转换比例、期权行使价为初始转股价格的美式买权，1张美式卖权，同时向发行人无条件出售了l张美式买权。所以，可转换公司债券的价值可以用以下公式近似表示：

可转换公司债券价值≈纯粹债券价值＋投资人美式买权价值＋投资人美式卖权价值－发行人美式买权价值

1.对于普通债券部分。P284
2.对于股票期权部分，目前有两种定价方法。P284-285
（1）布莱克一斯科尔斯（Black—Scholes）期权定价模型。
（2）二叉树期权定价模型。l979年，经济学家Cox，Ross和Robinstein发表了《期权定价：一种简化的方法》的论文，提出了二叉树模型（Bino－mial Model）。这个模型建立了期权定价数值算法的基础，解决了美式期权的定价问题。模型以发行日为基点，模拟转股起始日基础股票的可能价格以及出现这些价格的概率，然后确定在各种可能价格下的期权价值，最后计算期权的期望值并进行贴现求得期权价值。根据我国可转换公司债券发行的特点，采用二叉树模型进行定价方法较为可行。


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