证券从业资格证

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【考点】套利定价理论

一、套利定价的基本原理

所谓套利组合，是指满足下述三个条件的证券组合：

(1)该组合中各种证券的权数满足ω1+ω2+…+ωN=0。

(2)该组合因素灵敏度系数为零，即ω1b1+ω2b3+…+ωNbN=0。其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数。

(3)该组合具有正的期望收益率，即x1Er1+x2Er2+…+xNErN>0。其中，E ri表示证券i的期望收益率。

二、套利定价模型的应用

1.事先仅是猜测某些因素可能是证券收益的影响因素，但并不确定知道这些因素中，哪些因素对证券收益有广泛而特定的影响，哪些因素没有。

2.明确确定某些因素与证券收益有关，于是对证券的历史数据进行回归以获得相应的灵敏度系数，再运用公式Eri=λO+bi1λ1+bi2λ2+…+binλn预测证券的收益。

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（责任编辑：中原茶仙子）

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