一个成功的市场选择者，能够在市场处于涨势时提高其组合的β值，而在市场处于下跌时降低其组合的β值。因此，对一个成功的市场选择者而言，其β值可表述为：
βit=βi+yi(rmt-rf)
正值的yi表明组合经理能随市场的上涨(下跌)而提升(降低)其组合的系统风险。将上式代入单因素詹森指数模型，就得到了一个带有二次项的、可以将詹森的总体衡量分解为选股能力和市场选择能力的模型：
ri-rf=α+βi( rm-rf)+yi(rm-rf)2+εi
原假设是yi=0.如果yi>0，表明基金经理具有成功的市场选择能力。也就是说，一个成功的市场选择者能够在市场高涨时提高其组合的β值，在市场低迷时降低β值。
二次项法是由特雷诺与玛泽于1966年提出的，因此通常又被称为“t—m模型”。
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