证券从业资格证

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第五章 余融衍生工具

【考点一】金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特征

1.金融衍生：【具的概念

金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。

2.金融衍生工具的基本特征

由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：①跨期性;②杠杆性;③联动性;④不确定性或高风险性。

二、金融衍生工具的分类

1.按产品形态分类

根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌人式衍生工具。

2.按照金融衍生工具自身交易的方式及特点分类金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

3.按照基础工具种类分类金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的

衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

4.按照交易场所分类

金融衍生工具按交易场所可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具两类。

【考点二】现货交易、远期交易与期货交易

通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。

现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。

【考点三】金融远期合约的分类

金融远期合约是最基础的金融衍生产品。它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(被称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。

根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。

1.股权类资产的远期合约

股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。

2.债权类资产的远期合约

债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。

3.远期利率协议

远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。

4.远期汇率协议

远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。

【考点四】金融期货

一、金融期货的定义和特征

1.金融期货是期货交易的一种。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。

2.与金融现货交易相比，金融期货的特征具体表现在以下几个方面：

(1)交易对象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易价格的含义不同。

(4)交易方式不同。

(5)结算方式不同。

3.作为一种标准化的远期交易，金融期货交易与普通远期交易之间也存在以下区别：

(1)交易场所和交易组织形式不同。

(2)交易的监管程度不同。

(3)金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可协商确定。

(4)保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。

二、金融期货的种类

按基础工具划分，金融期货主要有三种类型：外汇期货、利率期货、股权类期货。

三、金融期货的基本功能

金融期货具有四项基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。

【考点五】金融互换交易

互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等类别。从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。

互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(比如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。

【考点六】金融期权概述

一、金融期权的定义

金融期权是指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利。

二、金融期权的特征

与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。

三、金融期货与金融期权的区别

金融期货与金融期权的区别包括以下几方面：

(1)基础资产不同。

(2)交易者权利与义务的对称性不同。

(3)履约保证不同。

(4)现金流转不同。

(5)盈亏特点不同。

(6)套期保值的作用与效果不同。

四、金融期权的分类

金融期权的分类包括以下几种：

(1)按照选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。

(2)按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。

(3)按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。

五、金融期权的基本功能

金融期权与金融期货有着类似的功能。从一定的意义上说，金融期权是金融期货功能的延伸和发展，具有与金融期货相同的套期保值和发现价格的功能，是一种行之有效的控制风险的工具。

【考点七】权证概述

一、权证的定义

权证是基础证券发行人或其以外的第三人(简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

二、权证的分类

权证的分类包括以下几种：

(1)按基础资产分类。根据权证行权的基础资产或标的资产，可将权证分为股权类权证、债权类权证以及其他权证。

(2)按基础资产的来源分类。根据权证行权所买卖的标的股票来源不同，权证分为认股权证和备兑权证。

(3)按持有人权利分类。按照持有人权利的性质不同，权证分为认购权证和认沽权证。

(4)按行权的时间分类。按照权证持有人行权的时间不同，可以将权证分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。

(5)按权证的内在价值分类。按权证的内在价值，可以将权证分为平价权证、价内权证和价外权证，其原理与期权相同。

三、权证的要素

权证的要素包括权证类别、标的、行权价格、存续时间、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素。

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（责任编辑：中原茶仙子）

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