证券从业资格证

知识点四：掌握现值和贴现的含义、现金流贴现和净现值的计算

1、现值的概念

现值，也称在用价值，是指未来一定时间内的一笔资金按照复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本息现在所需要的本金。在讨论现值这个概念时，我们假定物价不发生变动。

如果从现在算起，一年后我们要买1 000元的东西，现在的利率是6％，那么需要将多少本金存入银行，一年后才取出1 000元呢？如果用代表一年后我们希望得到的本息收入，代表现在存入银行的本金，代表利率，可以得到：

在上例中，这个公式就可以写成：

＝1 000/1.06＝943.40

将943.40元存入银行，一年后可以取出1 000元（此处亦不考虑利息税）。换句话说，943.40元是利率为6％时一年后1 000元的现值。我们还可以推测，两年后1 000元的现值比一年后1 000元的现值要低，这就是货币的时间价值含义。上述公式中的利率被称为贴现率。

贴现：对于给定的终值计算现值的过程。

2、现金流贴现与净现值

现金流：就是在不同时点上流入或流出相关投资项目（或企业、证券）的一系列现金。

证券估值：与现金流估值等价

例题四：假如某项投资会使我们在未来三年里有一系列的现金流，第1年年末是100元，第2年年末是200元，第3年年末是300元，若年贴现率是10%，问：上述系列现金流的现值为多少？如果开始的投资是230元，该项目的净现值是多少？

=481.59（元）

该项目的净现值是未来现金流的现值减去开始投资额的余值。

净现值=481.59-230=251.59元（与所采用的年贴现率紧密相关）

公平交易要求净现值为零，也就是说，未来现金流的现值与初始投资相等，现金流出等于现金流入。

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