证券从业资格证

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第六节 保本基金

知识点一、保本基金的特点

最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。

知识点二、保本基金的保本策略

国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略(CPPI)。

对冲保险策略主要依赖金融衍生产品，如股票期权、股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。目前，国内尚缺乏这些金融工具，所以国内保本基金为实现保本的目的，主要选择固定比例投资组合保险策略作为投资中的保本策略。

CPPI投资策略的投资步骤可分为以下三步;

第一步，根据投资组合期末最低目标价值(基金与本金)和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资(如股票投资)可承受的最高损失限额。

第三步，按安全垫的一定倍数确定资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产(如债券投资)，从而在确保实现何本目标的同时，实现投资组合的增值。

风险资产投资额通常可用下式确定：

风险资产投资额=放大倍数×(投资组合现时净值-价值底线)=放大倍数×安全垫

通常，保本资产和风险资产的比例并不是经常发生变动的，必须在一定时间内维持恒定比例，以避免出现过激投资行为。基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的下，随着安全垫价值的上升，风险资产比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系统将自动降低风险资产的投资比例。

知识点三、保本基金的类型：本金保证、收益保证、红利保证

【例题.多选题】

境外保本基金提供的保证类型有( )。

A.红利保证

B.收益保证

C.本金保证

D.流动性保证

【参考答案】ABC

知识点四、保本基金的投资风险

1、期限的限制。

2、在一定程度上限制了基金收益的上升空间。

3、机会成本与通货膨胀损失

知识点五、保本基金的分析方法

保本基金的分析方法包括五个指标：

1.保本期：与风险成正比，保本期越长，投资于保本基金的风险就越高。

2.保本比例：与保本基金风险成反比，保本比例越高，风险越小。

通常80%-100%

3.赎回费：与保本基金风险成正比，赎回费越高，风险越高。

4.安全垫：与保本基金风险成反比，安全垫越高，风险越小。

5、担保人 ：

例题：

以下不属于保本基金的分析指标的有( )。

A.保本期

B.赎回费

C.安全垫

D.投资比例

答案：D

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